螺纹钢供需季节性修复 铁矿石供需矛盾短暂缓和

研报正文

【螺纹钢】

8-9月，钢材供需有季节性回升的预期，需求向上弹性有限，供给恢复速度决定基本面压力方向。不过随着高炉复产预期增强，焦煤焦炭供需结构出现边际改善预期，期价偏强修复贴水，增强炼钢成本支撑。暂维持本周螺纹、热卷期价震荡的判断。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息。

【铁矿石】

上期进口矿发运同环比双双小幅回落。临时检修高炉复产，常规检修高炉也将于本月陆续复产。海运费继续上升，接近前高，对进口矿到岸成本形成支撑。

综上，进口矿供需矛盾积累压力有所缓和，且成本支撑抬升，预计价格短线震荡，中长期随着发运中枢的抬升、以及终端需求缺乏向上弹性，基本面驱动仍偏空。未来关注铁矿发运、高炉复产、以及海运成本变化。风险提示：未来关注国内增量稳增长政策信息、地缘局势以及海运成本变化。

【焦煤】

国内煤炭产地检查严格，供给约束依旧延续。截止周一，山西停产炼焦煤矿55座，较上周五净减少7座，停产产能减少840万吨。且下游高炉有望季节性复产，缓和焦煤需求承压的担忧。根据汾渭数据，目前蒙煤仓单成本升至1426元/吨，焦煤期价依旧深度贴水仓单成本。预计近期焦煤近月合约或延续涨价，修复基差。