棉花抛储延续需求偏弱 生猪累库预期反复扰动

研报正文

【棉花】

【行情资讯】

(1)据海关总署数据显示，6 月我国纺织品服装出口 292.7 亿美元，同比增长7.2%，棉制品出口量70.27万吨，同比增加 11.82%，环比增加 6.12%。2026 年 1-6 月我国纺织品服装出口总额1459.6亿美元，同比增长 1.4%，其中棉制品出口量为 383.07 万吨，同比增加 5.95%。

(2)据海关总署数据显示，6月我国进口棉花 11 万吨，同比增加 8 万吨。2026 年 1-6 月，我国累计进口棉花95 万吨，同比增加48万吨。

(3)据海关总署数据显示，6 月我国进口棉纱 17 万吨，同比增加 6 万吨。2026 年1-6 月，我国累计进口棉纱 104 万吨，同比增加 37 万吨。

(4)根据国家相关部门要求，从7 月20 日开始，中国储备棉管理有限公司持续组织销售中央储备棉。

(5)据 7 月 USDA 月度供需报告数据显示，全球棉花产量较6月预测上调 26 万吨至 2553 万吨，环比上年度减少 117 万吨。库存消费比较6 月预测下调0.02个百分点至58.4%，环比上年度减少 5.91 个百分点。其中美国产量较 6 月预测上调8 万吨至298 万吨;库存消费比较 6 月上调 2.88 个百分点至 29.5%。

(6)据 MYSTEEL 数据显示，截至8 月6 日当周，主流地区纺企开机负荷在 70.1%，较上周下跌 1.1 个百分点，较去年同期增加 4.4 个百分点。

(7)据USDA数据显示，7月 23 日至 7 月 30 日当周，美国棉花出口销售-1.27 万吨，当前年度累计出口销售282.88 万吨，同比增加 4.53 万吨;其中对中国出口 0.09 万吨，当前年度累计出口 14.65 万吨，同比减少2.19 万吨。

(8)据美国农业部(USDA)每周作物生长报告显示，截至 2026 年 8 月 2 日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为 46%，去年同期为 55%。美国棉花现蕾率为 88%，前一周为 81%，去年同期为87%。

【策略观点】

目前棉纺行业正处于淡季，下游开机率持续下滑，并且持续抛储，整体偏利空，但短线随着商品整体反弹，建议以观望为主。

【生猪】

【行情资讯】

昨日国内猪价涨跌稳均有，主流偏稳，河南均价持平于 10.78 元/公斤，四川均价涨0.02 元至10.96元/公斤，广西均价涨 0.09 元至 10.54 元/公斤，生猪出栏尚可，但下游需求一般，屠宰企业采购积极性不高，预计今日全国猪价稳定为主，局部微跌。

【策略观点】

短期看，受局地供应减量、肥标差扩大以及月初缩量等因素共同影响，市场累库行为有所提前，盘面近端明显受益;中期看 8 月份供应仍大且需求增量有限，累库能否持续存疑，但肥标差偏高的影响仍在，累库预期或反复支撑近月但限制远端的上方空间;鉴于中短期悲观情绪有所改观，8-9 月基本面边际改善，考虑低多近月或正套仍是主要思路，不过供应后移背景下长期应留意远月的上方压力。