豆粕中美采购存向好预期 棕榈油受原油拖累回调

研报正文

【豆粕】

【行情资讯】

(1)2026 年 8 月 12 日中储粮计划拍卖进口大豆总量 51.6 万吨，拍卖成交底价3860 元/吨，成交均价4023 元/吨。最终成交 46.1 万吨，成交率 89.28%。

(2)据 7 月 USDA 月度供需报告数据显示，全球大豆产量较 6 月预测上调 36 万吨至 4.41 亿吨。环比上年度增加 1410 万吨。库存消费比下调0.22个百分点至 28.11%，环比上年度减少 1.22 个百分点。其中美国产量较 6 月预测上调109 万吨至1.21亿吨;库存消费比较 6 月下调 0.01 个百分点至 10.84%。

(3)据 MYSTEEL 数据显示，截至8 月7 日，样本港口大豆库存 969.6 万吨，较上周增加 60.1 万吨，较去年同期增加 75.8 万吨;油厂豆粕库存97.58万吨，较上周增加 10.57 万吨，较去年同期增加 11.38 万吨。

(4)据 USDA 数据显示，截至8 月9 日当周，美国大豆优良率为 62%，前一周为 63%，去年同期为 68%。美国大豆开花率为93%，前一周为88%，去年同期为 91%。

(5)据 USDA 出口销售数据显示，7 月 23 日至 7 月 30 日当周美国出口大豆3 万吨，当前年度累计出口大豆 4171 万吨，同比减少 931 万吨;其中当周对中国出口大豆0 万吨，当前年度对中国累计出口 1243 万吨，同比减少 1005 万吨;下年度对中国出口销售 33 万吨，累计出口311 万吨，同比增加 311 万吨。

【策略观点】

当前中美农产品贸易也有持续向好的预期，若中国持续加大力度采购美豆，将会从成本端推动国内豆粕价格上涨。但短期随着原油价格大幅下跌，美豆价格也从高位大幅回落。等待美豆价格企稳后，再尝试做多豆粕远月合约，以及做多 1-5 月差。

【棕榈油】

【行情资讯】

(1)据 MPOB 数据显示，马来西亚 7 月棕榈油产量为 179 万吨，同比减少2 万吨;出口为139万吨，同比增加 8 万吨;期末库存为 263 万吨，同比增加 52 万吨。

(2)据MYSTEEL 数据显示，截至2026年8 月 7 日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为 240.6 万吨，较上周增加2.06万吨，同比去年增加 0.93 万吨。

(3)据船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚8 月1-10 日棕榈油出口量为44.54万吨，较上月同期增加 1.14 万吨。

(4)据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2026年8 月 1-5 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 9.3%，出油率环比上月同期增加0.18%，产量环比上月同期减少 8.35%。

【策略观点】

短期原油价格大幅下跌，利空油脂价格。等待原油价格和商品指数企稳后，在厄尔尼诺事件以及印尼政府管控出口的预期下，未来棕榈油价格可能会有较大幅度的上涨行情。