电石复产拖累成本 PVC盘面难摆脱低位震荡

研报正文

【行情分析】

供应端，受伊东东兴、福建万华、宁波台塑等装置开工提升影响，PVC开工率环比增加1.86个百分点至73.76%，PVC开工率继续增加，处于近年同期偏低水平。PVC下游平均开工率继续回落1.43个百分点至39.69%，较去年同期低了3.16个百分点。

出口方面，印度 PVC进口关税暂免政策仅延期至7月15日，中东地缘紧张局势影响海外价格，PVC出口价格持续上涨，但海运费上涨，上周出口签单继续回落。社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高。2026年1-6月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。

商品房成交面积环比大幅回落，仍处于近年同期最低水平附近，房地产改善仍需时间。7月会议未有超预期的房地产政策。近期PVC开工率稳步回升，但仍处于近年同期偏低位，本周新疆中泰、内蒙君正等装置开工下降，PVC供应将小幅减少，房地产数据欠佳，夏季高温下，下游需求处于淡季，下游开工仍偏低，下游采购积极性较低，成交谨慎。

印度处于雨季，需求较低迷。国内PVC社会库存高位持续小幅去化。原料端，焦煤价格高位回落，宁夏部分电石炉恢复生产，电石价格小幅下跌。原油价格因地缘反复而震荡，预计PVC低位震荡运行。

【期现行情】

期货方面：

PVC2609合约减仓震荡运行，最低价4467元/吨，最高价4536元/吨，最终收盘于4511元/吨，在20日均线下方，跌幅0.42%，持仓量减少56472手至627795手。

基差方面：

8月13日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4485元/吨，V2609合约期货收盘价在4511元/ 吨，目前基差在-26元/吨，走强7元/吨，基差处于中性水平。

【基本面跟踪】

基本面上看：供应端，受伊东东兴、福建万华、宁波台塑等装置开工提升影响，PVC开工率环比增加1.86个百分点至73.76%，PVC开工率继续增加，处于近年同期偏低水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产。

需求端，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。2026年1-6月份，全国房地产开发投资38074亿元，同比下降18.0%。1-6月份，商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%;其中住宅销售面积下降12.4%。商品房销售额37945亿元，下降13.6%，其中住宅销售额下降13.7%。1-6月份，房屋新开工面积23239万平方米，同比下降23.4%;其中，住宅新开工面积16900万平方米，下降24.1%。1-6月份，房地产开发企业房屋施工面积554049万平方米，同比下降12.5%。1-6月份，房屋竣工面积17221万平方米，同比下降23.7%;其中，住宅竣工面积12148万平方米，同比下降25.3%。整体房地产改善仍需时间。

截至8月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落34.33%，商品房成交面积环比大幅回落，仍处于近年同期最低水平附近，关注房地产政策能否提振商品房销售。

库存上，截至8月6日当周，PVC社会库存环比减少0.82%至119.74万吨，比去年同期增加54.25%，社会库存继续小幅减少，但目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。