地缘局势反复扰动成本 聚丙烯维持高位震荡

研报正文

【行情分析】

截至8月14日当周，PP下游开工率环比回落0.08个百分点至44.55%，下游采购原料意愿不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.12个百分点至40.06%，BOPP订单小幅回升，但塑编订单继续小幅回落。

8月14日，独山子石化一线等停车装置重启开车， PP企业开工率上涨至76%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至22%左右。周五石化库存环比下降2万吨至61万吨，较去年同期低了15.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。

成本端，市场仍关注霍尔木兹海峡局势，等待观望美伊是否能达成协议，此外， OPEC和IEA均下调全球原油需求增速预期，原油价格震荡。新增产能45万吨/年的中石油塔里木石化在7月份投产，45万吨/年的中煤榆林二期已进入试车投产准备阶段，预计9月份投产。

近期PP存量装置开工率略有回升。本周BOPP膜价格止跌有所上涨，但国内终端消费动力不足，终端企业新接订单乏力，利润被原料挤压，下游开工受限，采购谨慎，暂无集中补库，需求端对PP价格支撑弱，石化生产企业销售压力已释放，PP基差仍处高位，现货交投整体未放量。伊朗与阿曼之间对霍尔木兹海峡有达成临时协议可能，但美伊仍有分歧，霍尔木兹海峡仍关闭，预计近期PP震荡运行，注意控制风险，关注霍尔木兹海峡协议进展。

【期现行情】

期货方面：

PP2609合约低开后减仓震荡上行，最低价8340元/吨，最高价8485元/吨，最终收盘于8464元 /吨，在20日均线上方，涨幅1.01%。持仓量减少19596手至379941手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数上涨。拉丝报8550-9160元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，8月14日，独山子石化一线等停车装置重启开车，PP企业开工率上涨至76% 左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至22%左右。

需求端，截至8月14日当周，PP下游开工率环比回落0.08个百分点至44.55%，下游采购原料意愿不高，需求继续下降，拉丝主力下游塑编开工率回落0.12个百分点至40.06%，BOPP订单小幅回升，但塑编订单继续小幅回落。

周五石化库存环比下降2万吨至61万吨，较去年同期低了15.5万吨，目前石化库存处于近年同期偏低水平。

原料端：布伦特原油10合约在88美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至1080美元/吨。