纸浆海外供给预期收紧 沥青成本驱动跟随油价

研报正文

【纸浆】

周一，纸浆期货小幅上涨。主力合约SP2609震荡运行，较上一交易日涨0.3%左右，减仓0.5万手，持仓26万手。

据卓创资讯，8月20日Domtar宣布BC省Howe Sound针叶浆厂无限期停产，将每年从市场上减少38万吨漂白针叶浆供应。Mercer集团旗下Peace River pulp mill计划2026年9月7日至17日进行计划内停机检修，主要是进行关键设备检查和升级，约影响1.5万吨纸浆产量。

进口量减少及海外浆厂检修或停产在一定程度上收缩远期供给预期，盘面走强。短期反弹持续性需要关注库存去化节奏与终端实际采买力度的恢复情况。操作建议震荡偏多思路对待。

【原油】

周一原油期货价格冲高回落，小幅震荡运行。美国和伊朗就建立和平协议的谈判已完全陷入僵局，美国总统特朗普称将对伊朗采取史无前例的经济孤立。霍尔木兹海峡局势持续紧张，伊朗总统表示现在结束紧张局势是更好的选择。然而同一天，伊朗军方高层密集发声，强调武装力量保持最高战备。

伊朗海军司令伊拉尼称，伊朗完全掌控霍尔木兹海峡周边海域，全天候监控域外敌对力量动向。由于乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击，以及霍尔木兹海峡的局势动荡导致中东地区的生产中断，全球柴油市场供应极为紧张。技术面，油价短期维持震荡偏强运行。操作建议：震荡偏多。

【橡胶】

周一天然橡胶价格小幅震荡上涨。现货方面，卓创资讯数据显示，今日天然橡胶市场价格震荡下跌，上海市场24年SCRWF主流货源意向成交价格为17700元/吨附近，较前一交易日下滑150元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考18300-18400元/吨，较前一交易日小幅上涨25元/吨。

当前雨季部分地区降雨偏多，导致新胶产出不及预期，原料收购价格持续坚挺，成本端对胶价形成较强支撑。青岛地区天然橡胶总库存仍保持去库节奏，新增供给压力有限。下游轮胎企业新订单预期不足，叠加企业成品库存承压，从而导致企业整体开工承压走弱。技术面，天然橡胶短期维持震荡偏强。操作建议，震荡偏多。

【沥青】

周一，沥青期货主力合约BU2610价格上涨0.40%。据卓创资讯，目前国内炼厂开工负荷维持在中低位区间，资源端新增供应相对有限;沥青刚性需求整体表现疲软，终端资金偏紧及南方雨季制约需求释放。中东僵局难解，谈判前景不明，霍尔木兹海峡封锁状态延续，地缘风险溢价支撑国际油价。受成本端传导，沥青期货短期走势紧密追随原油波动。操作上建议以震荡偏多思路对待。