棕榈油弱现实持续累库 白糖备货尚未实质启动

研报正文

【棕榈油】

原油价格出现调整，对油脂板块支撑减弱。供需方面，弱现实仍存，累库压力持续，出口数据表现一般，但马棕产量高频数据出现走弱，且印尼天气呈现干旱，天气减产预期仍较强。豆油方面美国生柴政策放缓对需求存在一定拖累，继续关注美豆种植情况。另外在连续上涨后续警惕调整。

【白糖】

国内供应宽松、库存消化偏慢的格局仍未明显改善，双节备货尚未实质性放量。且巴西本年甘蔗丰产，压榨进度加快带来制糖比修复的风险尚存，印度实际进口不及预期。以上因素对糖价形成压制。不过海外厄尔尼诺天气对欧洲、印度、泰国白糖供应潜在影响依然存在。多家机构预计26/27榨季全球白糖供应转向紧缺状态。预计内盘白糖区间震荡，外盘白糖成本支撑较强。

【PVC】

受原料价格走弱的影响，PVC成本下移，对价格支撑走弱。供需方面，检修仍对开工形成拖累，但检修窗口接近尾声，市场对后续供给抬升存在预期。需求方面，地产仍难有改善，弱势预期延续。库存方面，当前库存压力持续。前期主要支撑来源于成本端，原料价格走低，下方支撑减弱。