白糖供应收缩预期尚存 棉花缺乏利多维持震荡

研报正文

资讯：南宁白糖现货价 5220.0 元，昆明白糖现货价5115.0元，新疆棉花现货价 18180.33 元。

盘面：美白糖收 18.02，涨跌幅 0.17%。美棉花收86.43，涨跌幅-0.02%。

供需：

白糖：巴西压榨进度放缓，印度出口政策不明，国际糖价高位震荡。

棉花：美棉出口数据疲软，中国需求不振，棉价弱势运行。

库存仓单：郑糖仓单 24517.0 张，涨跌幅为-0.16%;郑棉仓单8716.0张，涨跌幅为-0.77%。

结论：

白糖：近期白糖市场受全球供应偏紧预期支撑，主要产糖国巴西中南部地区甘蔗压榨进度因降雨干扰而放缓，同时印度出口政策迟迟未明朗，市场担忧新季出口配额受限。泰国干旱天气对甘蔗生长的影响也引发减产忧虑，进一步推升国际糖价重心。国内方面，郑糖跟随外盘波动，但下游消费恢复缓慢，终端采购以刚需为主，库存消化速度有限。

整体来看，白糖市场短期处于多空博弈阶段，供应端收缩预期与需求疲软形成拉锯，价格维持高位震荡格局，市场关注巴西最终产量数据及印度政策动向。

棉花：近期棉花市场延续弱势格局，主要受全球需求疲软及供应端压力影响。美国农业部周度出口销售报告显示美棉签约量持续低迷，中国作为最大买家采购意愿不强，因下游纺织企业订单不足，开机率维持低位，对原料补库谨慎。

同时，新疆棉区新年度种植面积预计稳定，天气条件总体利于生长，市场对远期供应宽松预期增强。国际棉价承压下行，ICE期棉震荡走低，国内郑棉跟随外盘波动，但跌幅相对有限，因国家储备棉轮出政策不确定性及成本支撑。整体而言，棉花市场缺乏实质性利多驱动，短期需关注下游消费复苏节奏及宏观政策变化。

策略建议：观望为主

风险提示：全球贸易前景改善