棕榈油上行逻辑持续巩固 白糖双节备货预期升温

研报正文

【棕榈油】

中东局势仍在反复，原油价格仍维持偏强走势，支撑油脂板块。基本面方面，马棕产量虽表现一般，但出口下滑较为显著，弱现实格局仍未发生转变，关注MPOB数据。

需求方面，超强厄尔尼诺担忧进一步加剧，天气减产预计仍将持续发酵。需求方面，受原油供给扰动的影响，生柴需求预期仍较为积极。整体来看，强预期仍有望对价格形成支撑，中长期上行趋势延续。但当前估值偏高，波动风险仍需警惕。

【白糖】

海外白糖基本面及预期均向好。8月上半月巴西白糖产量同比下降7.9%。受厄尔尼诺影响，印度降水偏弱，预计9月降雨仍低于正常水平。26/27榨季海外白糖减产预期较强。

国内双节临近，下游备货预期有所升温。但随着白糖价格行至高位后，产业套保资金入场积极性明显提高，或限制短线续涨空间。维持白糖远月价格震荡偏强的判断。接下来继续关注巴西白糖压榨进度，以及中国双节前下游备货能否推动去库加速。

【pvc】

海外白糖基本面及预期均向好。8月上半月巴西白糖产量同比下降7.9%。受厄尔尼诺影响，印度降水偏弱，预计9月降雨仍低于正常水平。26/27榨季海外白糖减产预期较强。

国内双节临近，下游备货预期有所升温。但随着白糖价格行至高位后，产业套保资金入场积极性明显提高，或限制短线续涨空间。维持白糖远月价格震荡偏强的判断。接下来继续关注巴西白糖压榨进度，以及中国双节前下游备货能否推动去库加速。