工业硅博弈减产震荡运行 碳酸锂供给紧张逻辑消解

研报正文

【工业硅】

周一工业硅主力收于 8710 元/吨，跌 1.53%。华东地区部分主流牌号报价方面，通氧#553 和不通氧#553 硅华东地区平均价在 9300 和 9450 元/吨，#421 硅华东平均价为 9600 元/吨，基差维持升水。广期所仓单库存合计 33518 手(+0 手)。多晶硅主力收于 37065 元/吨，跌 1.89%，N 型多晶硅颗粒硅在 39.5 元/千克，N 型多晶硅复投料在 40.75 元/千克，N 型多晶硅致密料在 40.2 元/千克，基差维持升水。多晶硅广期所仓单库存合计 24330 手(+280 手)。

基本面来看，工业硅供应端，甘肃、内蒙、四川、宁夏等地由于电力成本减停产，最大变量在于新疆大厂东部产区停炉 32 台，若长时间停产，则供给将环比下滑，需求端多晶硅、有机硅、硅铝合金表现平平。工业硅预计维持震荡。多晶硅方面，近期会议未有有效信息出炉，多晶硅回归基本面，供应端由于前期停产检修基地复产，产量预计小幅增加，需求端硅片排产回升，电池片开工稳定，组件增量有限，终端光伏装机表现低迷，库存去化难度大，预计多晶硅维持震荡。

【碳酸锂】

周一碳酸锂主力合约收于 142200 元/吨，跌 3.29%。盘面资金流入，日增仓+2366。现货市场价格下行，SMM 电碳价格-4500 元/吨，工碳价格-4000 元/吨，iFinD 口径下基差维持升水。原材料价格下行，澳洲锂辉石价格下行 20 美元/吨至 2255 美元/吨，国内价格(5.0%- 5.5%)下行 600 元/吨至 14250 元/吨，锂云母(2.0%-2.5%)下行 225 元/吨至 4600 元/吨。仓单合计 46898 手(+1509 手)。

基本面上，供应端来看，津巴布韦锂矿逐步到港，相关产线检修结束恢复满产，部分锂矿石新产线维持爬产，供应宽松预期逐步兑现。需求端，锂电需求预期出现下修，虽然锂电池总排产预计环比增长 5-7%，但是部分电池厂下调三元锂排产以保障磷酸铁锂生产，使得碳酸锂需求增长性遭到质疑。库存去化不及预期，SMM 启用新货权库存统计口径后，总库存量翻倍，隐性库存显性化，供给偏紧逻辑弱化，带来锂价回调。预计碳酸锂维持偏弱震荡。