原油价格延续偏强格局 贵金属价格短期承压运行

研报正文

【原油】

根据Kpler的数据，7月和8月俄罗斯的原油出口量维持在每天约550万桶的水平，低于6月份的日均640万桶峰值;据央视新闻最新消息，伊朗伊斯兰革命卫队9月9日发表声明称，已发射弹道导弹打击了位于约旦阿兹拉克的一处美军基地，以报复美国对伊朗油轮的袭击;也门胡塞武装8日称，该组织对沙特阿拉伯南部军事和石油设施发动大规模导弹和无人机袭击，此次袭击是对沙特近期在也门军事行动的回应。

评：胡塞武装对沙特基础设施发动袭击，美伊在霍尔木兹海峡战火持续，中东冲突急剧升温，隔夜原油扩大涨幅。整体上，库存持续去化与霍尔木兹海峡通行受阻形成共振，叠加地缘冲突事件，预计原油市场供应偏紧局面仍将延续，原油价格仍将偏强运行。

【黄金】

据美媒报道，美军当地时间9月8日在伊朗哈尔克岛附近袭击多艘伊朗油轮。美国中央司令部表示，美军当天“摧毁”了5艘伊朗原油运输船。伊朗军方警告称，鉴于美军袭击伊朗多艘油轮的罪恶行径，将袭击科威特及巴林港口油轮，船员需立即撤离。

评：由于美伊冲突再度升级，原油价格再度上涨，市场对通胀担忧再起，美联储加息预期强化，贵金属再度下跌。关注美国后续经济数据，特别是通胀数据对加息预期的影响。等待贵金属企稳后的做多机会。

【PTA】

本周国内PTA产量为124.81万吨，较上周+8.4万吨，较去年同期-6.22万吨;国内PTA周均产能利用率至64.63%，环比+4.29%，同比-6.02%。周期内威联化学、盛虹石化重启出料，本周期国内整体产量持续提升;国内聚酯行业产能利用率为73.04%，较上周五-0.69%。

评：供应端持续增量，聚酯端负荷仍有下降预期，PTA供需边际转弱;受地缘影响，成本端支撑依然强劲。整体上，PTA转为累库，然中东局势依然紧张，油价延续强势,PTA价值重心仍跟随成本端方向演化。

【天然橡胶】

泰国原料胶水价格78.75泰铢/公斤(0.25/0.32%)，杯胶价格73.5泰铢/公斤(1/1.38%);云南胶水进全乳厂17500价格元/吨(100/0.57%);据中国海关总署9月8日公布的数据显示，2026年8月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计57.9万吨，较2025年同期的66.4万吨下降12.8%。1-8月，中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计509.5万吨，较去年同期的537.2万吨下降5.2%。

评：长期视角逢低做多，供应缺乏弹性，关注后续天气扰动;中短期：国内外产区原料价格呈现同步上涨，天胶成本端支撑较强。我国进口量低迷，现货库存延续去库态势，下游刚需补货托底，叠加相关产品合成橡胶涨势强劲，进一步带动市场情绪。短时天然橡胶市场利好氛围浓郁，胶价或继续偏强运行。