沪镍下游补库驱动价格修复 沪锡价格下方支撑稳固

研报正文

【沪镍】

周三沪镍主力窄幅震荡，伦镍 16700 美金一线暂时企稳。宏观方面，伊朗称已做好与美军升级军事行动准备，将严厉回应美军袭击并称这是生死存亡之战，高级官员表示伊朗拥有足够的弹药储备，可以支撑战争长期化。美国财政部公布首轮美债回购规模至多 60 亿美元，规模显著小于此前市场预期，长端美债收益率回落，提振市场风险偏好。基本面来看，昨日金川镍升水升至 2150 元/吨，进口镍贴水 100 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1097 元/镍点，较上一日下降 4 元/镍点。高频数据方面：Mysteel 数据显示，本周红土镍矿

CIF 价格暂稳，目前 Ni:0.9%低铝矿 38-40 美元/湿吨，Ni:1.3%镍矿 44-45 美元/湿吨，Ni:1.4% 镍矿 54-55 美元/湿吨。Mysteel 印尼市场镍矿价格小幅上涨，目前 Ni:1.2% Mc40%镍矿市场价(CIF)26-30 美元/湿吨。Mysteel 高镍铁国内出厂价 1105-1115 元/镍;国内到厂价 1110-1125 元/镍;印尼高镍铁舱底含税价 1100-1125 元/镍，印尼镍铁 FOB 价 145 美元/镍点。

基本面上，印尼镍矿价格小幅上涨，硫磺现货溢价高位运行，成本刚性支撑加强;天气方面，厄尔尼诺现象推升印尼煤炭运力成本增加，工业园区发电成本持续上涨推高镍铁生产成本;下游方面，不锈钢厂旺季来临产量回升，三元前驱体及正极企业迎来产销旺季补库动力增强，电镀及合金行业消费出现回暖迹象，预计镍价短期将企稳反弹。

【沪锡】

周三沪锡主力 SN2610 合约日内震荡偏强，夜间走强，伦锡收涨。现货市场：小牌对 10 月升水 500-升水 1000 元/吨左右，云字头对 10 月升水 1000-升水 1400 元/吨附近，云锡对 10 月升水 1400-升水 1800 元/吨左右。

整体来看，美元延续承压，锡价跟随有色板块偏强运行。基本面矛盾钝化，锡矿供应弱恢复，加工费低位维稳，成本端支撑依旧有效，下游消费改善不明显，高价货源采买力度减弱，但当前锡锭社会库存维持偏低水平，下方构成支撑。锡价走势受宏观主导，短期高位区间内震荡偏强。