国内外铜价暴跌 市场传出白宫铜关税计划陷入停滞

研报正文

【沪铜】

【策略】观望为宜

【逻辑】

LME三个月期铜周四报收于每吨14182.5美元，跌幅4.25%。沪铜主力周四夜盘报收于108360元/吨，跌幅3.42%。

基本面上，智利国家铜业委员会公布的数据显示，Codelco7月铜产量同比下降5%至112800吨。Codelco最新的铜产量数据延续了该公司的疲弱表现，其旗下关键矿山正面临运营挫折。必和必拓控股的Escondida矿产量骤降22.1%至89400吨。由英美资源集团和嘉能可共同拥有的Col1ahuasi矿产量增长12.3%至38400吨。因北部恶劣天气及主要矿山的维护作业影响，智利7月整体铜产量下降9.4%。

此外，据两位知情人士透露，白宫尚未就精炼铜关税作出决定官员们正在权衡两方面的因素：一方面担心铜价上涨可能推高制造业成本，另一方面则考虑鼓励更多国内采矿可能带来的潜在好处。在有关华盛顿对金属进口征收关税的计划已经停滞的报道传出后，将铜运往美国所需支付的溢价大幅下跌。

总体而言，预计沪铜以震荡偏弱为主，建议观望为
宜。

【沪铝】

【策略】观望为宜

【逻辑】

LME三个月期铝周四报收于每吨3274.5美元，跌幅2.54%。沪铝主力周四夜盘报收于24125元/吨，跌幅1.49%。

宏观面上，为应对中东冲突带来的能源通胀压力，欧洲中央银行当地时间10日结束货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。这是欧洲央行今年以来第二次加息。此次加息后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别为2.50%、2.65%、2.90%。全球货币紧缩氛围进一步强化，对铝估值构成压制作用。

基本面上，近期国内铝锭社会库存延续去库趋势。据SMM数据，截至9月10日，国内铝锭社会库存报79.6万吨，周环比减少1.9万吨，较去年同期增加17.1万吨。随着“金九银十”传统消费旺季临近，下游加工企业开工率有望逐步回升，去库方向不改;但去化节奏仍取决于旺季消费兑现力度及铝价波动对下游采购节奏的阶段性扰动。

总体而言，预计近期沪铝将震荡偏弱为主，建议观望为宜。