美联储加息预期升温，美元指数走强 贵金属与基本金属同步回调

研报正文

宏观：

国内方面：国新办 9 月 10 日举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。央行副行长陆磊介绍，《金融强国建设“十五五”规划》正式出台，重点任务包括健全金融宏观调控体系、全面加强金融监管、有效防范化解金融风险等，总体目标是到 2030 年形成中国特色现代金融体系的总体框架。“十五五”时期，央行将进一步优化货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻。国家外汇局副局长李斌表示，“十五五”时期，外汇局将大力推进银行外汇展业改革，围绕做好金融“五篇大文章”以及贸易新业态、跨国公司这些重点领域，研究实施更多精准支持政策。有效防范跨境资金大进大出可能形成的系统性风险。国家发改委、市场监管总局联合印发通知，聚焦低价无序竞争问题突出的重要工业品生产领域，明确成本核算形式、核算基础、核算要求等有关事项，为做好成本核算工作提供清晰指引，推动加强行业自律，引导企业自觉规范价格行为。

海外方面：美国 8 月 PPI 超预期，美联储加息预期升温。美国 8 月 PPI 同比上涨 5.4%，高于市场预期的 5.3%。核心 PPI 同比上涨 4.6%，符合市场预期。数据公布后，市场押注美联储 9 月加息的概率超过 70%，并完全定价最迟 10 月再次加息。而将于周五公布的 8 月 CPI 数据，将成为美联储下周是否加息的关键。美国总统特朗普在共和党中期选举大会上表示，如果共和党人在中期选举中成功获得国会参众两院的多数席位，他承诺向所有美国成年人发放 5000 美元，但这笔钱必须在美国国内消费。据美国媒体计算，这笔钱总额高达 1.3 万亿美元。欧洲央行决定将三大关键利率均上调 25 个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，中东冲突持续推高通胀，预计通胀率将在较长时间内远高于目标水平。知情人士称，欧洲央行官员预计将进一步加息，下一次行动最快可能就在 10 月。美国气象预报机构 CPC 表示，厄尔尼诺现象正在增强，在 2026 年 10 月至12 月期间，有 75%的概率出现一次历史性事件，其强度将超过 1950 年以来此前的历次厄尔尼诺事件。2026-27 年北半球秋冬期间出现极强厄尔尼诺事件的可能性超过 90%。

国际市场表现：美国三大股指全线收跌，道指跌 0.6%，标普 500 指数跌 0.58%，纳指跌 0.65%;欧洲主要股指全线收跌，德国 DAX30 指数跌 0.84%，法国 CAC40指数跌 0.49%，英国富时 100 指数跌 0.57%。国际油价延续强势，美油主力合约收涨 8.2%，布油主力合约涨 7.98%;国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌2.29%，COMEX白银期货跌6.64%;伦敦基本金属全线下跌，LME 期锌跌 4.87%，LME 期铜跌 3.96%，LME 期铝跌2.46%，LME 期锡跌 2.00%。美债收益率集体大涨，2 年期美债收益率涨 15.82 个基点报 4.577%，3 年期美债收益率涨 16.69 个基点报 4.685%，5 年期美债收益率涨 15.09 个基点报4.764%，10 年期美债收益率涨 12.61 个基点报 4.965%，30 年期美债收益率涨8.17 个基点报 5.373%。美元指数涨 0.30%报 99.08，非美货币涨跌互现，欧元兑美元跌 0.20%报1.1609，英镑兑美元跌 0.26%报 1.3511，美元兑日元涨 0.61%报 154.4895，美元兑加元涨 0.20%报 1.3834，美元兑瑞郎涨 0.35%报 0.8131，离岸人民币对美元跌 82 个基点报 6.7147。

综合来看，国内出台金融强国 “十五五” 相关规划，同步完善外汇管理，工业品价格监管。海外美国 8 月 PPI 超预期抬升通胀担忧，叠加中东地缘冲突推升油价，输入性通胀风险进一步加大，市场大幅上调美联储加息概率，美债收益率全线冲高，美元指数走强，压制全球风险资产，贵金属与基本金属同步回调。后续美国 CPI 数据将成为美联储政策抉择关键。

风险提示：宏观经济表现、货币政策变化、地缘局势变化