苹果重心转向晚熟富士 原木旺季需求兑现乏力

研报正文

【棉花】

ICE 美棉受作物优良率偏低支撑，自三周低点企稳反弹，主力12 月合约收于 87.28 美分，涨幅 1.11%。国内郑棉盘面维持震荡格局，主力合约价格重心小幅下移。供应端压力逐步显现，新棉即将迎来集中上市期，叠加储备棉持续每日轮出，对盘面形成直接压制。

需求端方面，下游纺企订单虽有小幅回暖，但整体增量有限，企业多保持刚需补库节奏，大规模备货意愿偏弱。整体来看，当前郑棉多空因素交织，短期盘面区间震荡加剧，振幅有所扩大。

新棉上市进度、籽棉收购价及下游消费持续性将成为后续核心变量。短期行情或延续区间博弈，中长期在供给收缩预期下，棉价仍具备上行动能，操作上建议谨慎追涨，密切跟踪产区采收与终端订单变化。

【苹果】

甘肃产区出现降雨天气，早富士果品质量小幅下滑，优质果货源紧缺，价格维持高位。陕西产区优质果难觅，普通果品价格分化明显，市场以质论价成交。山东早熟红将军上市量有限，受货源品质参差影响，行情较为混乱，多为买卖双方议价成交。

整体来看，当前早熟果供应偏紧但品质分化，产区天气扰动持续影响果品质量。市场重心逐步转向晚熟富士生长情况，短期苹果盘面受产区现货情绪扰动震荡运行，需持续关注产区降水、果品品质及收购开秤预期。

【原木】

原木期货盘面震荡运行，主力合约小幅波动。供应端，海外产区采伐受限，外盘报价与海运成本维持高位，进口端形成成本托底;但近期船只集中到港，港口到货增量压制反弹空间，港口库存低位缓慢去化，优质规格货源偏紧。

需求端，传统金九银十旺季开启，下游加工厂开工小幅回升，但终端地产、家具订单整体偏弱，加工厂以刚需提货为主，大规模补库意愿不足。整体来看，原木市场多空因素博弈，成本支撑与到港压力并存，短期盘面维持区间震荡。后续重点跟踪港口到港节奏、下游开工持续性及外盘报价变化，关注旺季需求兑现情况。