PX短期跟随成本震荡 PVC价格震荡偏多运行

研报正文

【PX】

供需方面：供应上国内供应恢复中，但预计短期继续提升空间不大。进口方面，短期国外开工低位有回升，短期仍处于低位，后期恢复仍受地缘影响，石脑油短缺影响日韩负荷提升，需要关注。另一方面，国际成品油库存较低，且裂差较高，对芳烃有支撑。

8月下开始PTA检修完重启后对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期震荡，PXN近期震荡，整体PX估值处于中性偏高水平。总体看PX大幅去库的阶段随着PX装置的重启结束，但由于PTA开工亦陆续重启PX仍处于偏紧格局。短期随成本波动，预计震荡偏强。

【PTA】

供需方面：供应上装置已经恢复。但需求端聚酯由于地缘影响，高原料价格影响，开工环比下滑，持续处于地位。终端织造开工和订单亦受抑制，后期终端是否复苏需要关注地缘情况。

估值端，近期PXN震荡，PTA加工差高位震荡，PTA到原油整体估值处于中性偏高水平。总体看PTA经过了前期大幅去库阶段,9月进入累库阶段，但在低库存背景下，短期基差仍维持偏高位置，绝对价格上跟随成品偏强震荡运行。

【PVC】

现货4700;电石法成本区间4700-5150附近;乙烯法成本5400。华东社库去库，厂库去库，预售高位略降，绝对库存继续下滑，同比下降。

内外需存环比继续改善预期，去库趋势延续，悲观下略累库，去库驱动效应变强;估值偏低，供需边际改善预期，叠加减碳政策，PVC长线震荡偏多。煤炭高位;原油波动大，对PVC边际影响弱;PVC底部企稳，等待低位机会。