镍铁减产带来支撑 不锈钢缺乏上行驱动

研报正文

【重要资讯】

1.法国矿业集团Eramet表示，由于碳排放强度较高以及欧洲碳成本持续上升，印尼镍生铁(NPI)实际上已基本失去进入欧洲市场的竞争力。印尼NPI生产高度依赖煤电，因此隐含碳排放相对较高，而欧洲不断收紧的碳排放要求正进一步放大高碳产品的成本劣势。随着欧盟碳边境调节机制(CBAM)于2026年进入正式实施阶段，碳排放强度正逐渐成为影响含镍产品及不锈钢原料市场竞争力的重要因素。持有印尼Weda Bay Nickel项目权益的Eramet认为，持续扩大的碳成本差异可能进一步影响印尼NPI的销售流向，使其更加集中于亚洲不锈钢市场。(SMM)

2.据印度贸易救济总局(DGTR)9月25日发布的最新通知，印度已决定将针对从中国、印度尼西亚和越南进口的不锈钢冷轧扁平产品的反倾销(AD)调查截止期限延长六个月。根据通知内容，该调查原定于2006年9月28日完成，现延期至2027年3月28日完成。此次调查于2025年9月29日启动，主要针对特定的奥氏体、铁素体和马氏体等级产品。调查范围涵盖了300和400系列钢卷、钢带、钢板、钢片及圆片，但明确排除了热轧扁平产品、双相钢以及含有特定镍含量的200系列产品。值得注意的是，DGTR在此次通知中并未披露涉及调查产品的初步调查结果或税率。(SMM)

3.中钢协发布8月钢铁产品进出口月报，2026年8月，我国出口钢材1015.5万吨，环比增长0.3%，同比增长6.8%;出口均价722.2美元/吨，环比上涨0.9%，同比上涨3.5%。1—8月，我国累计出口钢材7514.9万吨，同比下降3.0%;出口均价705.9美元/吨，同比上涨1.0%。8月，我国进口钢材43.4万吨，环比下降2.5%，同比下降13.1%;进口均价2002.8美元/吨，环比上涨2.6%，同比上涨21.2%。1-8月，我国累计进口钢材357.4万吨，同比下降10.5%;进口均价1841.1美元/吨，同比上涨7.5%。(证券时报网)

【逻辑分析】

9月不锈钢供需双弱，但连续去库托底不锈钢价格。镍铁价格快速下跌后迎来印尼小规模减产的消息，也可能提供一定支撑。然而综合来看，不锈钢价格无明显上行驱动，盘面价格已给出钢厂生产利润，300系10月排产环比略低，不排除有利润后复产。此外宏观加息预期升温，镍价下跌，不锈钢节前预计保持低位运行。

【交易策略】

1.单边：低位震荡，控制仓位。

2.套利：观望。

3.期权：保护性策略。