升水和贴水怎么区分？新手不再混淆

刚接触期货的新手，十个有八个在升水、贴水上栽过跟头。这两个词看着像反义词，可真要判断谁升谁贴，脑子一下就乱了。

升水=更贵，贴水=更便宜，但一定要说清"谁相对谁"，那么升水就是"更贵"，贴水就是"更便宜"——不过离开参照物谈升贴水，就像吵架没对手方一样说不清。期货里的升贴水主要出现在两个场景：

场景一：现货和期货之间（期现升贴水）

拿同一个品种的现货价和期货价比：期货价比现货价贵，就叫期货升水（同时也叫现货贴水）；反过来期货比现货便宜，就叫期货贴水（也叫现货升水）。

这里有个更省事的工具叫基差，公式就一句：基差=现货价−期货价。基差为正，说明现货更贵，是现货升水、期货贴水；基差为负，说明期货更贵，是期货升水、现货贴水。

只要记住"基差为正=现货贵"，一半的混淆就没了。

场景二：近月和远月合约之间（跨期升贴水）

同一个品种不同交割月的合约互相比较：远月合约比近月贵，叫远月升水；远月比近月便宜，叫远月贴水。

新手最大的误区，是把跨期升贴水当成涨跌信号——它只是两个合约之间的价差，不代表后市一定涨或跌。

升贴水不是谁拍脑袋定的：

第一是持有成本：把一批货从现在存到三个月后，要付仓储费、保险费，还有占压资金的利息，这些成本会自然堆进远月价格里，所以供需平稳时很多品种远月天然比近月贵一点。

第二是当下的紧俏程度：现货库存低、货源偏紧，眼前这批货就值钱，现货价被顶上去，期货反而显得便宜，就出现期货贴水；反过来货多卖不动、市场却预期未来好转，就容易形成期货升水。

第三是临近交割的收敛：期货终究要跟现货对接，越接近交割月，期货价格越向现货靠拢，基差逐渐趋向于零。

【不死记，去哪查】

其实升贴水、基差这类概念，真不用背到滚瓜烂熟，关键是知道"去哪儿查当前的数"。像基差和升贴水这种每天都在变的价差数据，曲合网（https://www.quheqihuo.com/）上已经按品种整理好了，搜一下品种名就能看到对应的基差情况，比自己拿现货报价对着盘面手算省事得多。

下次再有人问你"现在是升水还是贴水"，你先反问一句"你说的是期货对现货，还是远月对近月"，专业度立刻就上来了。