年度供需变动来看 花生期货供强需弱局面将持续-第2页

目前，油厂理论开工率仅有35.48%，远低于去年同期的57.38%，油厂对花生的采购需求大幅下滑。截至11月25日，样本油厂周度采购原料23625吨，去年同期采购45100吨，同比下降47.6%。另外，2021/2022年度至今（2021年9月至今），样本油厂累计采购原料85171吨，去年同期采购352928吨，同比下降75.9%。考虑到2021/2022年度的第一个旺季已经显出不旺的问题，第二个旺季预计很难超越今年上半年的采购数量，故需求端大概率较去年大幅下滑。

新冠疫情担忧再起

近日，新型新冠变异毒株奥密克戎被发现，且在部分国家和地区发现感染病例。与德尔塔毒株相比，奥密克戎毒株拥有更强的传染力和免疫逃逸能力，对于现有的疫苗是一个巨大的挑战。日本、以色列等国家已宣布封国，世卫组织将其风险等级定义为非常高。由于担忧未来疫情再度反复，以原油为首的大宗商品承压，油脂同步走弱。花生油与三大油脂之间具有一定关联性，本次新型变异毒株的出现对花生价格的下跌起到了助推作用。

期现价差有所收敛

目前，东北308统货米价格在8000—8100元/吨，而经过筛选，符合交割标准的油料米成本比统货米更低。11月中上旬，花生期货主力合约在8800元/吨一线振荡，随着交割月的临近，过高的期货升水显得越发不合理，这也是此轮下跌的原因之一。

虽然近期期现价差已经缩至相对合理水平，但从年度供需变动来看，供强需弱局面将持续，花生2201、2203、2204合约大方向都是偏空的，特别是随着时间的推移，春节前夕部分农户存在回笼资金需求，加之年后传统非洲米也会陆续到港，农户潜在的出货压力不容小觑。