政策限价压力较强 动力煤价格区间震荡

今日动力煤市场需求弱势运行，秦港5500现货今日报价1075（0）元/吨。产地方面，内蒙矿区，区域内整体偏弱运行，部分刚复产煤矿受降雪影响叠加下游需求衔接不到位，煤矿库存有增加，导致价格下调幅度较大，其余煤矿价格偏弱运行；陕西区域，矿区煤价整体偏弱运行，随终端需求减弱生产量有所下降，存煤垒库继续增加，煤价支持力不足，继续下行，刚需调运维持常态；山西晋北矿区，大矿仍以保供煤为主，产销平稳，周边市场采购较少，煤价有下行趋势。

随增产保供政策的实施，全国煤炭产量较前期有所上升；港口方面，近期市场情绪延续弱势，交易冷清，终端下游库存充足，补库需求降低，叠加港口优质低硫货源较少，买方压价，整体成交较少；下游方面，随产地增产保供政策的有力实施，终端煤耗企业库存明显增加；随可用天数持续上升，下游采购需求继续减弱，预计后续煤价仍有下降空间；进口方面，受国内市场情绪不佳，进口煤市场询货及成交较少，下游保持观望状态。

进口印尼煤当地受连续强降雨影响，生产和装运都受到阻碍，到港情况明显减少，且每年11-次年3月为印尼雨季，预计后续到港情况将持续减少。现印尼Q3800FOB价报74美元/吨。

我们判断：从市场交易来看，目前电煤需求保持平稳，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而工业用煤也开始进入观望阶段。

从货源来看：当下全国日产量突破1250万，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降，矿区库存开始累积；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场投放量极少的情况下，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。

从库存来看，当前坑口库存基本为零，即产即销；电厂总库存超过1.4亿吨后仍在上升。总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电，政策限价压力较强，价格区间震荡。

（来源：中财期货）