政策暖风频吹 铁矿石需求逐步好转

前段时间，由于限产政策的预期持续严格，铁矿石供需格局持续保持宽松，港口库存大幅快速累积中，虽有地产政策底的不断利好，但是碍于限产，供需格局难以改变。12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行。中央财经委员会办公室副主任韩文秀对中央经济工作会议作出解读：近年来，有的地方搞“碳冲锋”，有的搞运动式“减碳”，这些都不符合党中央的要求。

河北省大气办《关于做好2021年重点行业绩效分级和应急减排清单修订工作的通知》提出要求，市生态环境局组织对全市长流程钢铁和焦化企业开展绩效评级，对照生态环境部制定的《重污染天气重点行业绩效分级及减排措施》及补充说明中长流程钢铁行业和焦化行业绩效指标，评定了各企业绩效级别。

按照绩效评级要求和市级工作职责，经研究决定，将13家长流程钢铁企业及8家焦化企业绩效级别由D级调整为C级。并重新修订13家长流程钢铁企业和8家焦化企业重污染天气应急减排措施和重污染天气应急响应“一厂一策”，于2021年12月12日前报市大气办备案，并于2021年12月15日起执行。重污染天气预警期间，属地相关部门要督导企业严格落实各项应急减排措施。

这样一来，唐山地区的环保限产政策变得富有弹性了，对于限产的力度或将逐步减轻，从而在需求预期以及市场情绪方面给与铁矿石价格上涨的支持。

供给方面：

澳洲主流矿山发运年末充量，均有所回升，发中国量整体也回升；淡水河谷发运小幅回落，总体看来，铁矿供给将保持平稳运行。上周铁矿石到港量2249（+404），按前期发货量推演，本周预计到港量会维持低位。

需求方面：

11月中下旬以来，包括地产调控边际放松、央行降准，唐山限产“一厂一策”等，使得铁矿石需求预期得到修复。上期日均铁水产址继续回落，但回落速度边际减慢，随着炼钢利润的恢复，部分钢企开始计划复产，预计铁水产量即将见底回升。

库存方面：

前期，在政策和弱终端需求的双重制约下，铁水产量持续大福回落，叠加明年一季度华北限产仍较为严格，因此高利润下钢企补库动力仍较弱，仍倾向于按需采购。钢厂库存持续低位，港口库存持续累积。但是近期的政策暖风吹拂下，预计钢厂将有陆续的补库需求，导致钢厂库存回升，港口库存累积幅度减缓，甚至出现下降。需要注意的，冬季是终端需求的传统淡季，所以逆季节性的增长，要重点关注政策的进一步发展。

总结：

铁矿供给近期保持相对平稳，但到港处在往年同期的低位。铁水产量继续回落，铁矿现实需求持续偏弱，港口库存继续累积，但累计幅度放缓，供需格局仍然宽松。前期期价上涨以交易复产预期为主。随着中央经济工作会议表示有的地方搞“碳冲锋”，有的搞运动式“减碳”，这些都不符合党中央的要求。唐山限产新政策出台，对于钢厂复产的预期逐步增强，部分钢企甚至已经开始计划复产，预计铁水产量即将见底回升。政策暖风频吹，对于铁矿石的需求逐步好转，铁矿石供需格局将逐步扭转。但需要注意的是，在控产的大背景下，预计铁矿需求回升将较为温和。

（来源：中衍期货）