政策限价压力较强 动力煤价格区间震荡

动力煤：今日动力煤市场需求弱势，秦港5500现货今日报价930（-90）元/吨。

产地方面，内蒙矿区，临近年底，小部分煤矿煤管票已用尽，区域内民用块煤需求表现强于沫煤，部分煤矿降价后拉运有所好转，矿区拉运车辆往复；陕西区域，矿区内销售情况一般，煤炭价格随需求小幅震荡下行，近期陕西省开启冬季安全生产大排查大整治大检查专项行动，再加上非法盗采煤矿透水事故，使得后续安全检查力度进一步加强，煤炭产量将有所下降；山西晋北矿区，大矿仍以长协保供煤为主，国有大矿价格稳固运行，部分小矿价格有小幅调整。随增产保供政策的实施，全国煤炭产量较前期有所上升。

港口方面，由于近期市场价格持续下探，现货资源较少，贸易商发运成本倒挂，导致发运积极性不高，终端下游观望情绪浓厚，预计后续港口价格继续回落；下游方面，近期各地气温明显下降，电厂日耗增加，但增速较为缓慢；临近年底煤矿安全检修，叠加冬奥会的召开及环保政策的影响，煤矿产量及运量将有所下降，短期来看终端补库需求仍在。

进口方面，近日进口煤市场活跃度提升，询货问价增多，但当前印尼处于雨季，煤矿产量下降，导致装期推迟，即期现货难寻，且矿方报价坚挺，临近年底，短期来看终端企业补库需求仍在，现印尼Q3800FOB价报66美金/吨。

我们判断：从市场交易来看，目前电煤需求保持平稳，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而工业用煤也开始进入观望阶段。

从货源来看：当下全国日产量突破1250万，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降，矿区库存开始累积；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好；从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场投放量极少的情况下，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。

从库存来看，当前坑口库存基本为零，即产即销；电厂总库存超过1.4亿吨后仍在上升。

总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电，政策限价压力较强，价格区间震荡。

（来源：中财期货）