限价政策执行良好 动力煤价格区间震荡

今日动力煤市场需求弱势，秦港5500现货今日报价910（-20）元/吨。产地方面，内蒙矿区，临近年底，部分煤矿煤管票已用尽，区域内化工用煤保持刚需采购，部分煤矿降价后销售情况有所好转，矿区拉运车辆往复；陕西矿区，区域内保持刚需调运，价格整体偏稳运行，疫情对矿区影响不大，调出情况正常；山西晋北矿区，大矿仍以长协保供煤为主，国有大矿价格稳固运行，部分小矿价格有小幅调整。随增产保供政策的实施，全国煤炭产量较前期有所上升。

港口方面，近期港口价格延续弱势，因发运成本倒挂，贸易商发运积极性不高，终端下游压价明显，市场成交僵持，预计后续港口价格继续下跌；下游方面，近期受主产地和港口价格持续下跌影响，终端用煤企业处于观望状态，认为目前煤价仍有下降空间，但临近年底叠加冬奥会的到来，下游企业仍有一定补库需求。

进口方面，印尼当地受雨季影响，煤矿产量及发运均受不同程度限制，导致装期推迟，市场可流通现货少，矿方报价坚挺；同时受国内煤价下跌影响，市场看空情绪渐起现印尼Q3800FOB价报66美金/吨。

我们判断：从市场交易来看，目前电煤需求保持平稳，工业用煤下降较多，各地仍以保冬季供暖为主，而工业用煤也开始进入观望阶段。

从货源来看：当下全国日产量突破1250万，进入供暖集中期后有明显增量，在需求转弱后，发运也略有下降，矿区库存开始累积；从运输来看，大秦线运量有所下降，北港库存趋于平稳，消费地港口库存边际转好。

从市场定价来看，各地政府推出采暖季煤炭中长期合同限价政策执行良好，目前以安全过度冬天为主要政策导向且执行力度极强，在工业用煤市场投放量极少的情况下，价格双轨制带来的冲击暂时没有显现。

从库存来看，当前坑口库存基本为零，即产即销；电厂总库存超过1.4亿吨后仍在上升。

总的来看，政策将继续以平控工业用电、提高煤炭供应的方式保后续供暖用电，政策限价压力较强，价格区间震荡。

（来源：中财期货）