沪锌基本面矛盾暂不突出 后续需关注欧洲电价的走向

12月29日，截止目前，锌期货主力合约现跌0.64%至23890元，最高报价24095元，最低报价23840元。

行情回顾：12月28日，锌期货主力收跌0.82%至24100元，当日最高价报24230元，最低价报23845元，持仓量：-2301手至102125手，成交量：135244手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4459手至70265手，空头合计减持1736手至67814手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、安粮期货：

北溪2项目受阻，欧洲电价处于高位，成本端的推动使得锌价易涨难跌，同时美元指数偏强及疫情影响制约锌价。国内外加工费用处于低位，硫酸价格持续下降挤压冶炼商加工利润，生产激情受限，数据显示11月中国锌产量同比减少1.5%。

国内需求仍处淡季，消费不佳，河北地区氧化锌、锌合金厂家年前受环保影响停工较多，当前国内供需双弱。

国内库存偏低，国外继续小幅去库中，LME注销占比偏高，预计短期去库速度有所加快。沪伦比处于低位，进口亏损继续扩大，外强内弱现象明显。

目前沪锌价格紧密跟随外盘，关注欧洲电价的走向。

操作建议：离场观望为佳，买近月合约卖远月较为合适。

2、国泰君安期货：

隔夜沪锌小幅回落。此前锌价拉升，主要受欧洲电力成本持续攀升、供应忧虑深重的提振。近期欧洲电力价格锚点为天然气价格，美国LNG流向欧洲解决了欧洲气荒的燃煤之急，天然气价格腰斩，锌价有所回调。

但是，天然气近渴虽解，远忧的去向仍然掌握在迟迟未落地的北溪二号项目上，旺季消费下供应紧张的预期仍存，预计在气荒问题得到根本性刨除之前，气价仍将给予电价及锌价坚定的成本支撑。

至于锌价上方，我们认为其空间仍存想象，取决于后续是否有海外炼厂减停产再现及其减量力度。国内呈现供需双弱格局，基本面矛盾暂不突出。沪锌大概率受海外因素牵动，短期内以高位震荡为主。