库继续维持去化支撑铝价 集中补库后需求将显著回落

【行情复盘】周五沪铝盘面低开低走，震荡偏弱，主力2202合约周五收盘在20380元/吨，环比下跌0.39%。周五伦铝横盘整理，波动较小。

【重要资讯】供给方面，欧洲能源危机引发电价大幅上涨，西欧部分电解铝产能停产，并且停产产能在持续增加。国内方面此前因限电以及事故所带来的产能停产近期有部分在逐步复产。

临近年底，大气污染治理提上日程，叠加上冬奥临近，环保限产来袭。因此，未来一段时间供给端虽然有小幅好转，但是整体维持偏紧格局依然是大概率事件。需求方面，临近假期，加工行业开工率有显著下降。终端由于房地产下半年的增速放缓，铝材产量也明显走弱，但是依然较高的竣工数据表明房地产的韧性还在。

另外，较为亮眼的是近期的汽车产销数据，一改此前环比持续下降的态势出现了环比大幅上涨。这也说明了汽车行业的“缺芯”问题较前期有了明显好转，预计四季度汽车行业还将维持不错的表现。

库存方面，12月30日，SMM统计国内电解铝社会库存79.9万吨，周度降库6.5万吨，无锡、南海、巩义等主要消费地区贡献主要去库。较周一库存下降4万吨，无锡到货减少贡献主要去库。

【交易策略】整体上看，由于欧洲能源危机所带来的西欧产能缩减点燃市场情绪，并且有进一步扩大的趋势，虽然欧洲产能体量不大，并且占全球比重较小，但是我们不能忽略其对市场情绪的影响。从国内情况来看，基本面变化不大，库继续维持去化支撑铝价，未来面临铝下游企业提前停工放假的预期，在集中补库后需求将显著回落。

预计主力合约运行区间在18500-21000。期权方面，由于目前盘面宽幅震荡，比较适合双卖操作。可以考虑卖出深度虚值的低位看跌涨期权和高位看涨期权，以赚取额外权利金收益。

（来源：方正中期期货）