油厂周度压榨处于历史低位 豆粕成交缺乏亮点

大豆到港：国内机构修正12月-1月大豆的进口预估，mysteel下调12月大豆到港至828万吨，1月到港修正为766万。

库存数据：第51周（12月18日至12月24日），全国主要油厂大豆库存321.2万吨，较上周减少75.8万吨，减幅19.09%，同比去年减少194.96万吨，减幅37.77%；豆粕库存66.76万吨，较上周增加2.96万吨，增幅4.64%，同比去年减少32.59万吨，减幅32.8%。

压榨数据：上周（12月25日至12月31日）全国主要油厂大豆实际压榨量为159万吨，开机率为55.15%。，较上周实际压榨量减少20万吨。（mysteel）压榨利润：12月31日，巴西2-3月升贴水分别上涨10、10美分/蒲，巴西2-3月套保毛利较昨日分别下降2、2至69、132元/吨。美西1-2月升贴水分别上涨8、9美分/蒲，美西1-2月套保毛利较昨日分别下降42、0至-55、-209元/吨。美湾1-2月升贴水分别上涨11、13美分/蒲，美湾1-2月套保毛利较昨日分别下降50、10至79、-78元/吨。

现货市场：上周（12月27日-12月31日），全国主要油厂豆粕成交65.8万吨，环比增加6.71万吨。

核心逻辑：美豆成本支撑增强，豆粕重心上移。相比国外，国内对于南美天气的炒作相对比较冷静，豆粕涨幅远不及美豆，但也不排除，油脂的走强带来豆粕额外的压力。

现货方面。价格上涨之后，下游观望情绪也在加重，采购和备货节奏都偏慢。需求端，生猪价格延续下滑，节前养殖企业出栏也在加快，且出栏体重持续下降，抑制豆粕刚性需求；供应端，压榨依旧受限于油厂较低的大豆库存，依然不振的豆粕需求，开机率继续下滑，豆粕库存也难有大的回升。

豆粕成本逻辑不变，大方向依旧跟随美豆调整，目前盘面已经突破技术压力线，短期05合约交易区间关注3200-3300，先前在3200-3250区间的多头建议继续持有。

（来源：东海期货）