有色金属继续维持震荡 铝期货盘面再度发力上冲

铜行情复盘

1月7日，低位震荡，铜期货主力合约CU2202收于69520元/吨，跌0.53%。

现货方面，今日上海有色网1#铜均价69795元/吨，较上一交易日跌185元/吨。洋山铜方面，今日仓单报价67-81美元/吨，均价较前一交易日下调1美元/吨；提单报价64-80美元/吨，均价较前一交易日持平，QP2月，报价参考1月到港货源。LME0-3升水11.75美元/吨。

【重要资讯】

1、据mysteel了解到，马来西亚国际贸易和工业部（MITI）发通知称，《金属废料进口检验指南》和《废纸进口检验指南》将于2022年1月10起执行。同时，执行《废金属进口和检验准则》的临时措施将继续执行至2022年1月9日。MITI呼吁行业继续支持指导方针的总体目标，遵守通过联合国可持续发展目标(SDG)目标12所作出的国际承诺：确保可持续消费和生产模式以及维护环境、社会和治理(ESG)原则。

2、印尼高级部长称国内煤炭供应危机“紧急状态已经结束”。

3、截至1月7日周五，SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少1.12万吨至8.37万吨，仅经历一周短暂垒库后库存继续下降。本周各地库存仅重庆地区小幅增加，其他地区的库存均是下降的，其中降幅最大的为上海地区。

【操作建议】

最新公布的美联储议息纪要超预期偏鹰，除了最早三月加息以外，甚至谈及缩表的可能性，加之最近公布的ADP就业数据也大幅好于预期，市场对美联储提前加息的预期升温，金属再度承压。而基本面仍处于供需双弱的状态，需求端因临近春节，加之冬奥会临近，下游普遍开工维持低位，已经有加工企业提前放假；而供应端北方数个口岸通关速度仍缓慢，而废铜供应也逐步进入季节性淡季，加之哈萨克斯坦抗议也造成一定的供应忧虑。关注12月美国非农就业报告，如果就业数据好于预期则意味着锚定就业的美联储将会有所行动，对大宗商品产生向下压力，在此之前期货建议观望，期权考虑买入波动率的策略。

锌行情复盘

1月7日，沪锌期货高位震荡，ZN2202收于24500元/吨,涨0.22%。

现货方面，今日上海0#锌主流成交于24570~24840元/吨，双燕成交于24580~24870元/吨；0#锌普通对2201合约报升水110~160元/吨，双燕对2202合约报升水150~170元/吨；1#锌主流成交于24500~24770/吨。

【重要资讯】

1、据SMM了解，截至本周五（1月7日），SMM七地锌锭库存总量为12.55万吨，较本周二（1月4日）下降5500吨，较上周五（12月31日）增加5400吨。

2、据SMM了解，截至本周五（1月7日）上海保税区锌锭库存为1.51万吨，较上周五（12月31日）增加600吨。

3、节后欧洲天然气价格止跌反弹，截至1月7日，荷兰TTF天然气期货94欧元，较12月31日的70欧元有所上涨。

4、2021年12月SMM中国精炼锌产量51.33万吨，环比减少0.62万吨或环比减少1.2%，同比减少7.26%，2021年1至12月全年产量为608.6万吨，累计同比减少0.29%。

【操作建议】

本周欧洲能源费用再度反弹，荷兰TTF价格再度从年前的每兆瓦时70欧元上涨至1月7日的94欧元，能源短缺预期下锌价下方支撑仍强。从宏观面来看，最新公布的美联储议息纪要偏鹰，加之ADP数据也大幅好于预期，市场对于美联储提前加息的预期再度升温，后续关注近期公布的美国非农就业数据，如果亦明显强于预期，则锚定就业的美联储可能会有所动作，届时对大宗商品将产生负面的影响。从基本面来看，锌市进入供需两淡的局面，春节前消费淡季加之冬奥会临近，北方企业提前休假的数量增多，而上游也因四环、汉中减产存在一定减量。预计多空交织下，沪锌短期高位震荡为主，期货建议观望，在风险事件之前期权考虑买入波动率的策略。

铝行情复盘

1月7日，沪铝期货主力合约AL2202高开高走，全天强势上涨，报收于21130元/吨，环比上涨2.15%。

长江有色A00铝锭现货价格上涨300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到70元/吨。

【重要资讯】

供给方面，欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。下游方面，本周铝龙头下游加工企业平均开工率为68.5%。铝型材、铝合金等多个板块反馈节前下游需求疲弱，开工率或将继续走弱。铝板带、铝箔等板块订单充裕，但均有龙头企业位于河南，需警惕河南疫情影响当地企业生产经营。库存方面，2022年1月6日，SMM统计国内电解铝社会库存77.6万吨，周度降库2.3万吨，上海、无锡、南海、巩义消费地区贡献主要去库。铝棒库存：SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四增加3.29万吨至11.32万吨，增幅40.97%，累库幅度较高，其中佛山地区及湖州地区贡献主要增幅。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多。目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格维持低位，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。目前盘面再度发力上冲，虽然基本面偏空，但欧洲减产规模进一步扩大的影响依然不容小觑，建议暂时观望为主，短多可谨慎试水，02合约上方压力位22000，下方支撑位18500。

锡行情复盘

周五有色多数走高，沪锡期货2202收于298100元/吨，上涨0.76%。

上海1#锡主流成交于302500-306000元/吨，均价304250元/吨，较前一交易日上涨1250元/吨。

【重要资讯】
SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。

截止1月7日，上期所锡库存较上周增463吨至1723吨。

【交易策略】

欧洲能源价格高企提振有色，但美联储可能提前加息并在加息后快速启动缩表，令有色承压。SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。

镍行情复盘

镍期货主力2202合约收于 152490，涨0.75%。镍跟随其它有色金属冲高回落。

【重要资讯】美元指数震荡，美联储表态令市场对加息前景预期升温，3月提前加息预期有所升温。海外疫情形势依然反复，对美国12月经济数据。有色今日普遍回升，镍跟随反弹后脱离高位，反复震荡延续。印尼某三期镍生铁项目12月投产，印尼wedabay12月还有两条产线投产，预期1月印尼镍生铁产量会进一步增加。据Mysteel调研了解，冬奥会举办地周边的镍铁冶炼企业中，中高镍铁月度额定产能约5.4万实物吨，仅占中国中高镍铁总产能实物吨的近9%，实际生产降负荷也对整体供应量影响有限。不过因成本因素影响，国内镍生铁企业还是可能减产，这种情况下镍生铁重心在不锈钢价格回升下也会倾向于回升，最新节后镍生铁成交价至1340元/镍，较上一次提高30元/镍点，且有较多数量的成交产生。镍矿石价格暂稳定，镍生铁价格料会延续坚挺，节后国内镍生铁采购成交价上移至1340元/镍点，成交万吨。镍矿石报价震荡。电解镍现货需求依然较淡。硫酸镍现货报价稳定至35000元，整理延续，对盘面缺乏太强支持。近期不锈钢链条压力有所缓解，现货反弹后趋稳，1-2月检修停产料会造成减产，不锈钢现货库存连续5周下降。

【交易策略】

LME镍依然保持高升水和库存震荡下滑，注意20000美元震荡偏强，外盘依然是近期主要动力源。国内跟随波动，主动上冲意愿不足。镍于10月以来形成的宽波动整理区间逐渐处在一个上下边界收窄过程中，时间上也面临整理区的突破变化，后期继续关注宏微观信息共振，包括但不限于美联储议息会议、镍供需预期边际变化，不锈钢跌势收敛情况等。镍冲高回落，跟随周边波动，若夜盘15万关口再失守可能进一步调整，下档支撑位148000，145000。

铅行情复盘

周五有色多数走高，铅价大幅反弹，沪铅期货2202合约收于15415元/吨，上涨1.88%。

上海1#铅主流成交于15200-15300元/吨，均价15250元/吨，较前一交易日上涨250元/吨。

【重要资讯】

据SMM调研，截至1月7日，五地铅锭库存总量至9.33万吨，较12月31日环比下降0.19万吨，较1月4日基本持平。

【操作建议】

欧洲能源短缺问题再度提振有色，但美联储会议纪要显示可能提前加息并考虑加息后快速启动缩表仍抑制有色走强高度。铅市方面，当前原生铅与再生铅冶炼厂开工增减不一，原生铅冶炼厂开工率小幅回升，再生铅炼厂开工率下滑。终端消费一般，铅蓄电池开工率连续三周小幅走低。河北地区企业为冬奥会可能出现的限产而降低原料采购。自去年9月下旬以来，国内铅锭库存持续走低，SMM数据显示，7日国内铅锭社会库存止跌企稳，关注后续能否迎来持续性累库。从长期来看，铅无新增消费领域，需求保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。短期库存由降转增，铅价走弱，但库存水平整体仍低于往年同期水平，铅价料继续维持震荡，下方支撑15000，上方压力16000。

不锈钢行情复盘

不锈钢期货主力收于16910元，跌0.68%。镍回升，不锈钢脱离低点，但仍在震荡整理。

【重要资讯】

不锈钢厂价格稳定。需求涨价后略有变淡。仓单继续升至24172，本周增12352。7日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18150，跌50；太钢天管17800，跌50；酒钢17850，跌50；甬金四尺17550，跌50；北港新材料17350，跌50；德龙17350，跌50；宏旺17350，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢26550，跌50；张浦26550，跌50。华南某钢厂本周高镍铁采购成交价1280元/镍（到厂含税），交期3月20日，成交量1万吨。由于欧洲高生产成本和能源价格，当地市场金属铬价格持续上涨。节后贸易商和生产商提高报价100美元/吨，达到11900-12900美元/吨。 物流和能源成本带来的通胀及生产商面临的高价和潜在减产压力，预计欧洲市场金属铬价格将继续上涨。本周四公布的不锈钢现货库存显示，不锈钢连续5周去库存延续后出现回升。截止12月底国内不锈钢厂已有关于2022年1、2月份减产计划的也不少，初步预计1月份国内不锈钢粗钢产量较正常产量减50-56万吨，2月份不锈钢粗钢产量较正常产量减34-38万吨。据Mysteel调研，2022年1月份国内32家不锈钢厂粗钢排产计划218.75万吨，预计环比2021年12月份排产减14.72%。其中：200系48.54万吨，预计月环比减31.29%；300系125.95万吨，预计月环比减8.20%；400系44.26万吨，预计月环比减9.04%。

【交易策略】

不锈钢下跌，现货需求转弱，价格回落，仓单持续增加，镍的溢出带动性弱化，上涨跟随意愿受限。不锈钢主力合约17000失守未复，仍存在进一步震荡下探的可能性，下档支撑16800，16500。

（来源：方正中期期货）