燃料油高位震荡 从业者冬储情绪不高

1月14日，截止目前，燃料油期货主力合约现涨0.17%至2970元，最高报价2983元，最低报价2943元。

行情回顾：1月13日，燃料油期货主力合约收涨0.61%至2958元，当日最高价报2991元，最低价报2933元，持仓量：-12302手至361600手，成交量：280389手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4517手至237819手，空头合计减持12290至243527手。据统计燃料油期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、国信期货：

周四夜盘，燃油价格高位震荡。近期，焦化利润较上周相比有所提升，部分炼厂渣油也转入自身焦化装置，从而导致渣油外放量有所减少，市场价格上行，成本面推动船燃市场强势运行，但节前业者采买积极性下降，炼厂价格暂稳。从业者也从积极进行冬季采购转为观望状态。

近期，燃油成本面得到支撑，但下游需求虽然有所回暖，但仍不足，燃油价格将趋于稳定。

2、国泰君安期货：

昨夜，LU、FU维持偏强震荡，LU-FU价差继续小幅回落。原油近期供需面好于预期带动了本轮油品的修复性反弹，也支撑了近期LU-FU价差的走强。但考虑中长期下行风险不建议追多，详见我们2022年原油年报《上半年下行压力极大，关注地缘政治风险---2022年原油期货行情及投资展望》。回归燃料油自身基本面，富查伊拉燃料油供应偏紧，加上新加坡进口至国内体量收缩，LU仓单持续注销下近期表现较强，亚太其他地区低硫燃料油资源的偏紧依旧在支撑内盘LU。

对于我们此前提及的做空LU-FU价差策略，短期建议观望，未来或随着国内资源供应的回升再次走弱。中长期来看，随着冬季取暖需求和发电需求高峰的过去、天然气价格近期暴跌下对低硫燃料油的利好传导终将削弱以及油品价格的下行压力，一季度柴油、低硫燃料油供应偏紧的情况或有缓解。

LU-FU这一价差在近期走强后未来不排除出现更为剧烈的回落，只是需要考虑节奏的问题。