PVC成本下降叠加库存累积 警惕高位滑落

1月17日，截止目前，PVC期货主力合约现跌0.61%至8594元，最高报价8778元，最低报价8560元。

国内PVC现货市场表现不及期货，市场气氛平稳，跟涨不积极，各地区主流价格涨跌互现。PVC基差不断收敛，现货市场由升水转为贴水状态。上游原料电石企业开工平稳，货源供应充足，厂家存在一定出货压力，电石价格延续下行态势，降幅为50-100元/吨不等，下游到货增加，市场存在降价促销现象。

PVC成本端回落，部分仍存在下调计划，暂无有力支撑。PVC行业开工波动不大，新增停车检修企业为中谷矿业、四川金路，部分企业开工负荷有所下降，乙烯法企业开工有所提升。

后期企业检修计划寥寥无几，PVC开工基本稳定在75%附近，产量将呈现缓慢回升态势。西北主产区企业多数存在预售订单，库存水平不高，部分出厂报价灵活调涨，挺价意向并不强烈。

虽然贸易商报价跟涨，但高价成交明显受阻。下游市场入市采购积极性欠佳，延续刚需接货节奏，当前节前备货仍不多，现货成交未有明显放量。

下游制品厂原料库存基本维持在低位，随着年关临近，工厂陆续放假，PVC刚需存在走弱预期。市场到货较为稳定，PVC进入惯性累库阶段，华东及华南社会库存增幅加快，提升至15.63万吨，高于去年同期水平18.32%。

行情回顾：1月14日，PVC期货主力合约收涨2.81%至8776元，当日最高价报8,793元，最低价报8,462元，持仓量：+44,833手至455,406手，成交量：1,166,638手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持38,458手至265,821手，空头合计增持12,251手至274,951手。据统计，PVC期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、华安期货：

PVC期货周末冲高，电石外采PVC企业接近随着电石价格坍塌而利润增厚，去年投放电石法产能集中在4季度后又延续预期到22年Q1，近期实际PVC开工率上行至78.94%，供应恢复过快恐压制PVC后期反弹价格。下游补库基本完成，需求面临季节性走弱的拐点，继续提升的空间和时间都相对有限。

2、国泰君安期货：
14日盘面走势以震荡走强为主。临近周末，电石价格持续下滑，各地观望情绪加重。

同时，社会库存呈现累积趋势，PVC整体开工率平稳，整体供应趋于宽松。在成本下滑以及社库累积的背景下，不宜过分追高，警惕市场炒作结束后盘面出现高位滑落。05合约技术短期支撑在8500，上方压力位在8800。