基本面现实相对偏强 累库速度缓慢将限制铜价回落

行情回顾：1月24日，铜期货主力合约收跌1.14%至70480元，当日最高价报71990元，最低价报70410元，持仓量：-8814手至145535手，成交量：116128手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持5704手至88127手，空头合计减持3470手至93409手。据统计铜期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、华安期货：

昨日沪铜主力下跌。春节假期期间将形成季节性累库，升水可能走弱，不过周内大幅累库的概率较低，基本面还能对铜价给予支撑。

铜市交易核心逻辑还是美联储紧缩预期的演变，不排除美联储将在本周利率决议会上释放更强的紧缩信号。不过市场已经对美联储加息形成共识，同时国内继续处在稳增长及宽货币预期阶段，宏观面对价格的冲击可能有限。 

2、国信期货：

隔夜伦铜大幅回落，沪铜指数跳空低开。俄罗斯与乌克兰紧张局势重创金融市场，市场避险情绪偏浓，美元指数走高。铜精矿现货TC震荡回升，中国港口铜精矿库存下降，但海外铜矿生产扰动下降，铜精矿供应宽松预期增强。再生铜供应充裕，再生铜进口亏损，但精废价差依然超过盈亏平衡点。国内仓单库存小幅增加，LME铜库存下降，注销仓单比例提高。

国内现货对期货升水扩大，沪铜近远月贴水收窄，LME铜现货升水上升。

整体来看，市场避险情绪偏浓，美元指数走高，使得风险资产价格承压。但是，基本面现实依然相对偏强，国内铜累库速度缓慢，现货升水扩大等，将限制价格回落。