节后国内沪锌库存压力仍存 需关注实际需求的恢复情况

2月11日，截止目前，锌期货主力合约现涨0.75%至25745元，最高报价26175元，最低报价25630元。

行情回顾：2月10日，锌期货主力收涨2.36%至25775元，当日最高价报25865元，最低价报25300元，持仓量：+4275手至110985手，成交量：151257手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持2347手至76462手，空头合计增持1709手至72528手。据统计，锌期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、光大期货：

沪锌夜盘震荡收涨1.39%至25530元/吨，2202合约持仓减少45手至9095手，上期所注册仓单增加6004吨至6.41万吨。

LME上涨2.05%至3666.5美元/吨，库存减少1175吨至15.27万吨。

上海0#锌普通对2203合约报升水40-60元/吨左右；广东0#锌报价贴水55-75元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌普通报贴水20-50元/吨附近，津市较沪市贴水60元/吨。下游陆续于元宵前后开工，整体市场采购成交较少。

LME欧洲库存降至1225吨，premium报至350-400美元/吨，但因国内库存春节大幅增加，压制沪锌价格。

2、国信期货：

周四晚间，沪锌震荡上行，较前一交易日上涨1.53%，创近期新高。欧洲LME库存持续下滑且仅存1225吨，现货紧缺使得欧洲现货升水飙至350-400美元/吨。

基本面数据方面，SMM统计节后社会库存21.79万吨，超过去年同期。

消费端，目前市场对节后消费改善预期较为乐观，不过从节前市场表现来看，锌价走高抑制了终端企业的备货需求，而去年春节后由于就地过年，下游开工早于季节性，而今年节奏上预计会比去年有所延后。

整体看，节后国内库存压力仍存，消费端关注恢复速度的预期差。外盘基本面偏强局势未改，内盘需关注实际需求的恢复情况。操作建议，短线回调做多。