棉花价格走势仍然偏强 建议等待回调后再做多

基本面分析：

1、USDA棉花USDA2月报：USDA未对美棉产量数据做出调整，仍维持383.7万吨，出口下调5.5万吨至321.1万吨，期末库存上调6.5万吨至76.2万吨。21/22年度库存出口比由18.23%上升至23.73%。USDA继续下调印度产量10.8万吨至598.7万587.9万吨，全球产量下调17.5万吨至2616.1万吨。全球消费总量预估变化不大，仍维持在2709.1万吨附近。全球期末库存下调15.3万吨，主要由中国、印度、澳大利亚贡献，全球库销比由68.42%下降至67.75%。中国外库销比由57.3%下降至56.67%。

2、2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策。

3、截至2022年2月3日当周，净签约21/22年度美国陆地棉4.21万吨，较上一周减少3.33万吨。其中中国签约2.29万吨、土耳其签约0.48万吨、巴基斯坦签约0.47万吨、越南签约0.32万吨、墨西哥签约0.3万吨。 

行情回顾：2月10日，棉花期货主力合约收跌0.44%至21685元，当日最高价报21830元，最低价报21620元，持仓量：-2425手至392,086手，成交量：150168手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持6821手至363,891手，空头合计增持1003手至357,627手。据统计，棉花期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、国信期货：

美棉再度走软，周度出口报告影响偏空。03合约下跌0.6美分/磅，跌幅为0.48%。出口报告显示2月3日当周止，陆地棉净销售18.52万包，较四周均值减少47%。夜盘郑棉小幅震荡，外盘偏弱影响下，郑棉上行受阻。但下方20日线存支撑。操作上建议短线交易为主。

2、国泰君安期货：

ICE棉花维持高位运行，USDA月度报告符合市场预期，因物流问题美棉的出口装船进度较慢，所以USDA下调了2021/22年度美国棉花的出口预估，但是市场对于美棉的出口销售仍然持乐观态度，印度棉花价格高企也继续支撑国际棉价，接下来预计市场焦点将转向美国种植面积及中国的需求。

国内棉花现货价格基本稳定，但是随着现货价格接近新棉平均成本，部分轧花厂的销售意愿增强。

随着国际上的棉花和棉纱价格持续上涨，国内棉纺织中下游的情绪有所好转，不过中下游对价格的接受度取决于订单情况，根据往年情况，元宵节后中下游才会全面复产，这之前预计现货市场成交不会太活跃，将限制现货的涨幅。

短期来看，棉花价格走势仍然偏强，操作上建议等待回调后再做多，关注20日均线附近的支撑。