美豆反弹连粕涨势放缓 豆棕价差持续下探

行业要闻

1、美国农业部周度出口销售报告显示，美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比减少27.6%，前一周是同比减少28.2%。截止到2022年2月10日，2021/22年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为2415万吨，去年同期为3386万吨。

2、阿根廷油籽压榨商和出口商会(CIARA-CEC)表示，阿根廷可能向巴拉圭加工厂出售大豆，因为巴拉圭大豆遭受干旱的严重破坏。

3、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2月10日的一周，美国对中国(大陆地区)销售了约110万吨大豆，其中2021/22年度的销售量为22.5万吨，2022/23年度交货的销售量为87.6万吨。

4、据Mysteel调研显示，预计2022年3月全国棕榈油到港量预计在12船。 

策略观点

粕类：

豆粕：担忧降水不足，美豆价格延续反弹，多头资金入场推高两粕，其中周五豆粕主力收高1.72%，夜盘延续涨势。近期连粕交易重点仍在于南美天气，国内在养殖普遍亏损的情况下，高价豆粕需求受限，但低库仍提供较强支撑，且美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间，关注阻力4000位置。单边运行区间3500-4000，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

菜粕：南美天气炒作助推下，菜粕受更多资金关注，周五菜粕主力上涨逾2%，周五夜盘维持强势，市场预计未来菜籽到港量偏低支撑价格。但菜粕处季节性消费淡季，近期油厂开机偏低使得库存小幅下滑，但国内基本面支撑基础不足，后市以跟随豆粕运行为主，支撑位3300元/吨。

油脂：

豆油：美豆及棕油走高，豆油突破上周震荡区间，周五收涨1.83%，突破万元关口，夜盘震荡为主。近期豆油主逻辑在于南美天气对美豆的助推作用，也在于基差回归路径下期价向现货价格靠拢的预期。另外，印度降关税、原油价格走高等利多频现，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，关注10000元/吨压力情况。

棕榈油：进口成本持续走高，棕油领涨油脂板块，周五主力收涨逾3%，再度刷新本轮牛市新高，持仓量暴增超4万手，市场做多热情明显升温。近期主逻辑在于两点，其一是高基差回归路径，在现货难大幅下挫情况下，将以期价走高形势回归，其二马棕现实端偏紧的供需格局未改，国内油脂库存维持偏低格局，支持短期看多逻辑，后续关注高基差回归路径。短期支撑位9600元/吨，压力位10000元/吨。

菜油：尽管油脂板块集体回暖，但菜油跟涨力度不足，18日小幅收涨0.97%，仍未收复12000支撑位，夜盘小幅回暖，但涨幅有限。近期外盘菜籽走势分歧，叠加加拿大菜籽农户销售增加缓解菜籽短期供应压力，且在马棕增库预期之下，菜油受冲击更为明显，后续预计震荡走弱为主，震荡区间11550-12500.

（来源：国元期货）