短期铅价震荡偏强 但上方空间有限

2月21日，截止目前，铅期货主力合约现跌0.97%至15380元，最高报价15570元，最低报价15365元。

行情回顾：2月18日，铅期货主力合约收涨0.23%至15470元，当日最高价报15565元，最低价报15410元，持仓量：-3143手至23063手，成交量：40972手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持992手至15387手，空头合计减持1376手至15950手。据统计铅期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点：

1、中信建投期货：

3月国内废电瓶3%的增值税将起征，政策落地以后，回收企业采购成本将有所增加，同时当前市场废电瓶供应紧张，再生铅生产成本上移，对价格支撑明显。

消费淡季将至，下游铅蓄企业开工率一般，关注2月出口数据如何，短期铅价震荡偏强，但上方空间有限。

2、国泰君安期货：

昨日内外铝价继续上涨，沪铝上涨0.46%，伦铝亦上行0.30%。昨日国内社库节后第二周累库9.3万吨，处于近7年同期数据的中高位，我们认为是广西解封后部分铝锭释放至流通领域所致。当下国内下游复工复产与产能复投产并行，两者均处于正常节奏，此会对当下市场的供需构成一定的错配。

由于云南地区投复产集中于2月上旬，供给增量释放的时间点为3月底4月初，而短期内需求修复偏强，因此2月下旬国内基本面短期边际上仍偏强。海外端能源危机逻辑尚未走完，LME库存再次去化，Cash-3M维持高升水，欧盟铝溢价、美国中西部溢价亦处于高位，海外基本面依旧偏强，对铝价构成支撑。

整体来看，全球铝基本面底色健康，铝价仍维持偏强逻辑判断。建议关注后续社库数据演变、海外能源危机演变、国内环保政策等变量。