国内下游养殖利润不佳 豆粕短期或维稳

2000年至2018年，我国大豆单产年均增长率为0.69%，低于同期世界年均1.28%的水平，也低于美国、巴西的1.86%和1.11%。

近几年，尽管我国已研发引进了一些增产效果明显的先进品种，但受制于经营规模、配套机械等因素，无法大范围应用。

2021年，我国肉类和牛奶产量创新高，但大豆进口量未增反降，得益于合理减少饲用豆粕需求。2021年，全国豆粕占饲料比例较上年下降2.4个百分点，节约饲用豆粕折合1400万吨大豆。

在减少饲用大豆需求的同时，肉类供应总量和品质都有保障。据测算，今后养殖业还可实现豆粕减量2300万吨以上，折合减少大豆需求近3000万吨，相当于2.3亿亩耕地的大豆产出。

对此，相关机构发表观点：

国元期货：美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间

美盘休市指引有限，南美降水叠加油脂走高，连粕上行空间受限，21日主力合约收涨0.56%，夜盘强势拉涨。

南美产量预期下滑仍是主要支撑力量，国内下游养殖利润不佳，限制进口，短期低库仍提供较强支撑，且美豆上行基础牢实，豆粕仍有继续上行空间，关注阻力4000位置。

单边运行区间3500-4000，可考虑做空油粕比及短线做多豆菜粕差。

安粮期货：预期豆粕05合约，短线或高位盘整

现货信息：一级豆油日照凌云海y05+920元/吨，基差较上交易日持平。张家港东海粮油豆粕贸易商4190元/吨，较上交易日涨30元/吨。

市场分析：巴西南部和阿根廷炎热干燥的天气的背景下，南美豆减产预期较强。油厂开机率中低位水平叠加3月到港大豆有限，春节后或迎来补库周期，国内现货供应偏紧。豆油库存持平于去年同期，豆粕库存处于五年同期最低位，短期或维稳。压榨利润处于中位水平。

操盘提示：预期豆粕05合约，短线或高位盘整。豆油05合约，短线或均线上方震荡偏强走势。