PTA:
背景分析:2季度装置投产预期不多,且近期PX利润修复,以及原油方面的成本支撑较为稳固。2季度大概率将会逐渐去库。
现货市场:CCFPTA现货均价在5558元/吨左右,主港主流现货基差05-51元。
核心逻辑:近期原油带动PX成本上行使得PTA绝对加跟随上涨,目前石脑油MOPJ的CFR价格在830美元/吨左右,3月PX亚洲现货价格升至1050美元/吨以上。相比较,装置方面除了中泰120万吨装置降幅至6-7成,新材料新装置半负荷运行外,没有太多变量。下游方面,大部分聚酯企业仍暂停销售,聚酯平均库存水平较节前30日上升5天附近,且高于去年同期一星期到10天不等。后期市场交易焦点集中在下游需求恢复情况,节后需求回升后,或存旺季转强后劲不足的情况。
乙二醇:
背景分析:原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格,但是后期装置投产预期,煤制成本回升导致供应增加,以及2-3月绝对的需求弱势,将使得乙二醇小幅垒库状态持续。
现货市场:商谈价5049左右,现货对盘面贴水-95元/吨左右,较前期小幅走强,但总体成交仍然一般。
核心逻辑:乙二醇绝对价近期也较为强势,但是从供给来看,总开工负荷提升接近6%,压力在短期将会持续增加。由于煤化工利润近期持续增加,煤化装置负荷已经升至55%。而和PTA一样的是下游除了短纤和瓶片,其他终端需求都仍然较差,且季节性弱势将持续一段时间,乙二醇短期小幅垒库局面将不会更改。
近期进口利润较低,进口量将不会有太大增加,但近期显性库存和隐形库存仍出现增长,说明乙二醇近期供需压力确实较大。短期乙二醇重心跟随原料小幅上移,但绝对价不建议进行追空。
(来源:东海期货)