国内豆油库存低位运行 豆油单边操作存在风险

国务院新闻办公室定于2022年2月23日（星期三）上午10时举行新闻发布会，中央农村工作领导小组办公室主任、农业农村部部长唐仁健表示，目前我们粮食的总量虽然是紧平衡，但是在保供给尤其保口粮方面问题不大。有一个结构问题，就是大豆油料自给率比较低。这些年随着生活水平的提高，当然还有畜牧业的发展，对大豆的需求大幅增加，进口量增长较快。进口的大豆主要是用于食用植物油和畜牧业饲料蛋白这方面的需求。

下一步，我们既要用好国内国际两个市场、两种资源，增加大豆油料的供应，但另一方面更重要的是立足自身，下大力气调整结构问题，下大决心扩大大豆和油料的生产，重点从三个方面着力：一是积极恢复东北地区的大豆面积；二是积极推广大豆玉米带状复合种植；三是积极发展油料生产。

大商所：自2月25日结算时起，棕榈油期货2204、2205合约投机交易保证金水平由10%调整为12%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持8%不变；豆油期货2205合约投机交易保证金水平由8%调整为9%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持7%不变。

相关机构观点：

国元期货：

22日豆油冲击前高失利，夜盘受抛储政策冲击，价格重心回落。

近期豆油主逻辑在于南美天气对美豆的助推作用，也在于基差回归路径下期价向现货价格靠拢的预期。

另外，印度降关税、原油价格走高推高马棕，但在植物油价高企之下，该利多短期看待。

另国内豆油库存低位运行，豆油单边操作存在风险，可考虑做空油粕比以及继续关注豆棕回归情况，支撑位10000元/吨。

上海中期期货：

豆油反弹突破10000元/吨，2月下旬南美产区降水增加，市场等待南美大豆产量确认，2021/22年度南美大豆供应紧缺格局对豆油形成支撑，同时棕榈油供应矛盾短期难以缓解，豆粽价差处于低位，豆油对棕榈油替代消费增加，豆油跟随棕榈油偏强运行。

国内方面，2、3月份大豆到港偏低，部分油厂因缺豆而停机，同时豆粕消费相对偏弱，豆油供应受限，库存预期维持低位，本周豆油库存小幅下降。

截至2月18日当周，国内豆油库存为80.47万吨，环比减少1.69%，同比增加1.11%。

操作上建议暂且观望。