国内外库存走势分化下 伦镍表现料强于沪镍

2月24日，截止目前，镍期货主力合约现涨0.94%至179030元，最高报价182170元，最低报价174400元。

行情回顾：2月23日，镍期货主力合约收跌1.48%至175300元，当日最高价报180180元，最低价报174630元，持仓量：+26482手至95272手，成交量：137525手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持16529手至90994手，空头合计增持16616手至95222手。据统计镍期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点：

1、东海期货：

低库存矛盾缓解前，前期发酵的海内外挤仓风险难言消除。LME维持去库，现货升水飙升，国内库存小幅回升，全球镍显性库存跌破10万吨关口。国内沪镍月间价差继续走阔，低库存矛盾或继续向03合约转移。此外，俄乌冲突持续发酵，警惕供应端扰动。但镍价估值已相对偏高且地缘政治不确定性较高，谨防高位风险。

2、方正中期期货：

俄乌冲突短期或达到峰值，未对俄镍供应造成实质性影响，镍价冲高回落，不过短期仍可能反复，加大市场波动。

供需方面，当前镍市结构性短缺延续，华越镍钴湿法中间品尚未达产，由高冰镍生产的硫酸镍预计3月逐步增多，关注产量释放进度，目前二者均无法有效补充硫酸镍原料短缺状况，造成硫酸镍供应偏紧，支撑镍价。

国内基建预期较高，不锈钢及合金需求居高不下。另外，国内纯镍现货陆续到货，现货升水回落，库存累积，短期对镍价形成利空，不过当前国内外纯镍总库存处于低位，仍有支撑，暂以高位震荡思路对待，操作上建议逢低偏多思路。另外国内外库存走势分化下，伦镍表现料强于沪镍。