生猪市场正处周期筑底阶段 猪价下行空间仍然存在

近年来，为了抗击非瘟疫情，保障国内生猪市场健康有序发展，我国先后出台了系列政策，保障生猪行业健康有序发展。政策指引生猪调运从调猪向调肉转变，优化市场运行机制。

2021年初，生猪期货也成功在大商所正式挂牌上市，成为我国期货市场中首个活体交割品种，协助行业企业对冲周期波动风险。但2021年，国内生猪周期步入下行区间，市场价格大幅探底。刚刚过去的农历春节传统需求旺季，也未能成功提振市场。近日，猪粮比价已进一步跌入二级预警区间。

农业农村部召开生猪企业座谈会，分析研判生猪生产和价格走势。会议认为，能繁母猪存栏量尽管已回调到绿色合理区域，但生猪出栏仍惯性增长，生猪价格处于下行通道，加之大宗饲料原料价格持续上涨，猪粮比价已进入过度下跌一级预警区间，今后两个月价格下行压力仍然较大。

近期生猪养殖板块再度活跃，基金经理认为，本轮猪价下跌进入底部区域，行业最悲观时刻已经过去，未来猪周期将出现拐点，而二级市场股价会提前反映，看好行业贝塔机会，积极配置稳健龙头和弹性较大的二线品种。

相关机构观点：

华创期货：

上周五全国外三元生猪均价12.52元/公斤，较上一交易日相比保持稳定，黑龙江地区价格最低为11.64元/公斤，浙江地区价格最高为13.80元/公斤，市场猪价整体平稳；生猪期货主力合约下跌为主，收于13890元/吨，变化幅度-0.64%，成交量缩量。

持仓方面，前二十会员多单持仓31632手，空单持仓42091手，净空单持仓10459手，增加635手。

虽散户仍有惜售情绪，但随着气温升高，终端需求欠佳，白条市场走货缓慢，屠宰企业亏损，导致部分有降量操作，并试探性压价。

趋势观点：建议谨慎轻仓做空为主。

华联期货：

周五生猪主力05合约窄幅整理，收盘价报13890元／吨，涨跌幅0.14%。

现货方面，今日全国生猪均价报12.56元/公斤，较昨日下跌0.08元/公斤，最低价云南11.41元/公斤。

当前仍处消费淡季加之后期出栏压力犹存，短期供需较难逆转，猪价仍处下行周期之中，收储利好有限，现货价格低位窄幅运行。

目前生猪市场正处于周期筑底阶段，生猪存栏基数较大，今年上半年生猪价格运行的大方向仍然相对偏弱。3月份监测企业出栏量增加，出栏加速，猪价下行空间仍然存在。

现货市场表现低迷，产业套保意愿增强，05合约尚有升水，高位空单持有，预计下半年猪价有所回暖，叠加旺季效应，5-9反套可继续持有。