国内成品纸需求相对平稳 成品纸价格上涨幅度有限

3月1日起，浆系纸种再掀新一轮的密集提价，涉及文化纸、白卡纸、生活用纸和特种纸，涨幅在200-1500元/吨不等。

从3月7日开始，行业头部纸企如山鹰纸业、理文造纸，相继宣布旗下的纸机要停机检修，停机时长在4-8天不等。

根据相关行业统计，截至目前，随着规模纸厂发布停机计划，华南市场已有多家纸厂及时跟涨30元/吨至70元/吨，华中地区也有纸厂宣布将于中旬起上调纸价100元/吨。前述纸厂负责人向记者透露，下游包装企业或许也会在最近几日结束观望状态，开始上调价格。

卓创资讯监控的数据显示，截至3月9日，废旧黄板纸全国均价2240元/吨，较上月下滑2.99%；玉米淀粉全国均价3460元/吨，较上月上涨5.12%，因此3月份综合成本较2月下滑2.35%，中国AA级瓦楞纸120g全国均价3818元/吨，较上月下滑2.31%，因此行业毛利基本持平状态。

相关机构观点：

方正中期期货：

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘上涨0.36%，收于7312元/吨。

现货市场：针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据盘面基差报价，阿拉巴马在05合约基础上减150元/吨，银星在05合约基础上平水或减100元/吨，凯利普在05合约基础上加100元/吨。市场含税参考价：阿拉巴马7150元/吨，银星7200-7300元/吨，月亮7350元/吨，凯利普7400元/吨。

【重要资讯】

巴西CMPC公司3月份桉木阔叶浆外盘提涨30美元/吨至680美元/吨。

本周青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆库存量较上周下降2.6%。

白卡纸厂家出口订单良好，库存暂无压力，继续推进涨价落实，由于纸厂内贸发货略有控制，加之物流等因素，市场到货量不多，部分贸易商库存偏低位，低价惜售并试探跟涨，国内需求较淡，实际出货缓慢，部分存在有价无市状态，南方由于货源偏紧，执行情况略好于北方。

生活用纸部分纸企继续积极挺价，川渝地区个别纸企本色原纸价格上调，上游成本面动力不减，局部地区疫情影响下，叠加突发因素影响，生产稍有下降，库存略去化，支撑业者信心。

【交易策略】

海外浆价继续提涨，CMPC阔叶上调30美元，绝对价升至高位，港口木浆库存连续两周回落，纸厂年后开机持续回升，对纸浆需求较为有利，也带动库存去化，1-2月国内纸浆进口同比小幅下降，供应预期目前仍偏紧。

同时，在地缘冲突加剧后，市场较为担心俄罗斯针叶浆供应情况，但原油及部分金属价格大跌，表明外部环境有所缓解，因此对纸浆利多也将减弱。

国内成品纸需求相对平稳，生活用纸产量增加，成品纸价格上涨幅度有限，当前价格远低于去年同期，在成本端的推动下，造纸企业继续挺价销售，利润承压。

终端逐步进入旺季，“两会”过后，相关政策将逐步出台，并刺激内需，消费有望改善，但局部地区疫情频繁扰动下，成品纸需求预计以稳为主，难以大幅增加，同时在成品纸开工及产量回升后，多数纸种供应难以紧张，国内成品纸复制去年一季度涨势的概率较低。

整体看，纸浆价格的强势仍源自供应减量，而纸厂持续复产之下，国内纸浆库存有望继续减少，但下游提涨难以落实下，需要提防纸厂减产引发的负反馈风险，当前价格下仍建议谨慎追多，等待旺季真实需求释放情况。