3月22日，豆油期货主力合约收涨1.07%至10408元，当日最高价报10470元，最低价报10234元，持仓量：-7830手至286628手，成交量：248869手。

【宏观消息】

阿根廷是全球豆油和豆粕的头号出口国。上周阿根廷暂停豆油和豆粕的出口登记，随后将其出口税从31%调高到33%，在今年年底之前有效；阿根廷农业部在周日晚上发布的一份公告称，从2022年3月21日零时起，可以开始进行豆粕和豆油的出口登记。

农业咨询机构AgRural周一称，截至周四，巴西2021/22年度大豆作物收割率为69%，去年同期为59%；AgRural称，在马托格罗索州和南马托格罗索州的田间作业实际上已经完成，但整体收割进度较上周仅加快5个百分点，由于巴拉那州出现降雨，放慢了收割进度，导致农民抱怨谷物湿度高于平均水平；该公司称：“不过仍没有关于质量问题的讨论”。

3月22日油脂公司大豆竞价销售结果；中储粮网3月22日油脂公司大豆竞价销售结果：计划数量26105吨，成交数量9432吨，成交率36%。

3月22日至3月30日期间，巴西大豆主产区中，南部、东南部、东北部地区降雨有所减少，其余地区维持降雨预期。阿根廷大豆主产区中，南部地区降雨有所增加，西部地区降雨有所减少，其余地区维持降雨预期。3月30日至4月7日期间，巴西南部地区降雨有所增多，中西部地区降雨略有减少，其余地区维持降水预期。阿根廷南部、东南部地区降雨预期有所增加，西部地区降雨预期有所减少。

【机构观点汇总】

华安期货：

受原油大涨的带动，油脂市场走强。

SPPOMA数据显示3月前20日马棕油产量环比增加20.58%，船运机构ITS数据显示3月前20日马棕油出口环比下降8.4%，印尼取消毛棕油出口限制转而提升出口税，或增加全球棕油供应。

三月下旬进口大豆到港量将有所增加，但受榨利影响，油厂开机率难有显著提升，豆油库存预计低位徘徊。

近期受疫情影响，下游需求和走货都不畅，油脂价格持震荡观点。

方正中期期货：

油脂基本面目前呈现强现实，弱预期的格局，马棕的类库预期使得近期棕榈油领跌油脂。

从现实角度看，据3月份USDA报告，全球大豆库存消费比降至17.2%，距离最低库存消费比仅有600多万吨的下调空间；受地缘政治冲突的影响，黑海地区目前葵花籽油和菜籽油出口受阻，损失120-130万吨/月植物油出口数量；国内油脂库存仍处低位，棕榈油库存27.87万吨，环比降低3.7%，同比降低43.96%。

豆油库存75.92万吨，环比增加1.02%，同比增加12.79%。但从预期的角度看，油脂供应紧张存或将逐步缓解，棕榈油3月份步入增产周期，马来西亚劳工紧张问题在4-5月将逐步缓解；印尼取消DMO，上调CPO总体上利于棕榈油出口，棕榈油或将步入增库存周期。

综上，对棕榈油期价维持震荡走弱判断，但高频数据显示马棕产量增幅收窄，黑海地区植物油贸易仍未恢复，短期期价或有反弹，操作上已有空单可考虑部分止盈。