【基本面】

新冠病毒散点频发，终端市场消费受限；国储一次性储备粮投放或将平抑市场情绪；农业农村部确定2022年度将实施玉米生产者补贴。

生产端：东北产区卖粮持续推迟，全国各主产区售粮进度仍慢于去年同期。

贸易端：东北贸易商降低出货量，价格受种植成本上涨支撑；华北地区物流受疫情影响，运输效率低；华中地区企业报价坚挺；西南地区报价偏高，走货量一般；华南高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口收购价略有提升，鲅鱼圈受疫情影响，库存高；华南地区港口受高成本影响，报价坚挺。海运费上涨支撑价格；市场对中长期玉米价格看涨占主流。

加工端：东北深加工企业库存已达70-100天，控制成本收粮；华北企业受疫情影响到货一般，窄幅调整到货价格；华中地区企业消化库存为主，按需补库；西南地区饲料企业采购不积极，按需补库；华南地区饲料企业库存成本偏高，按需补库。

【多空分析】

利多：农户挺价；贸易商建库意愿强、深加工企业库存低；国储收粮利多；俄罗斯宣布中止化肥出口，农产品长期价格有上涨预期；受疫情影响，部分产区运输受到限制。

利空：生猪供给过量，看空饲料销量；下游饲料企业需求低价粮或替代粮；政策性粮源投放。 

【库存方面】

3月23日，加工企业玉米库存总量529.5万吨，较上周减少6.5%；3月18日，北方港口库存报401万吨，周环减少1.96%；广东港口玉米库存报146.5万吨，周环比减0.34%。

【基本观点】

主要逻辑：近日贸易端建库意愿强，加工端因高价或寻求玉米替代，合力导致短期价格将窄幅震荡。

预期：现货市场供需较平衡，贸易端、深加工企业建库需求高，同时政策预期支撑现价，价位遇高点后有回调预期。

（来源：大越期货）