纺企减产预期较强 下游对高棉价存抵触情绪

【种植情况】

1、美国农业部USDA4月报告预估，未调整21/22年度美棉平衡表，上调21/22年度全球棉花产量7.5万吨至2617万吨，主要调整对象是巴基斯坦产量，下调21/22年度全球棉花消费10.1万吨至2701.4万吨，主因是中国消费调减。21/22年度全球棉花市场库销比由66.3%调增至67.2%。

USDA继续下调印度产量10.9万吨至577万吨，全球产量下调6.6万吨至2609.5万吨。全球消费总量预估变化不大，仍维持在2711.5万吨附近。全球期末库存下调37.7万吨，主要由印度、澳大利亚贡献，全球库销比由67.75%下降至66.3%。

全球消费总量预估变化不大，仍维持在2709.1万吨附近。全球期末库存下调15.3万吨，主要由中国、印度、澳大利亚贡献，全球库销比由68.42%下降至67.75%。中国外库销比由57.3%下降至56.67%。

2、2021/22年度，中国棉花播种面积为3107千公顷(4660万亩)，较上年度减3%。2021年新疆继续实行每吨18600元的棉花目标价格政策，

3、截至4月1日，美棉五月未点价销售合约环比下降22.5%；截至3月31日，美陆地棉净签约1.43万吨，环比降3.88万吨，其中越南净签约0.89万吨，土耳其净签约0.54万吨，中国净签约-0.5万吨。 

【棉纺动态】

上周国内棉花现货价格下跌，现货交投氛围较节前略有好转，不过整体成交仍一般，仅渠道较好的贸易商成交好，其余棉商棉企成交仍冷清，少数大型纺企在清明节后少量刚需补库。

清明节后，纯棉纱市场整体行情继续趋弱，疫情管控升级是重要原因，物流受阻之下，下游采购减少。

部分纺企弹尽粮绝开始停产，以小厂为主，中大型纺企仍多在坚持，但减产也有所增加，继续减产的预期较强，整体开机率继续下滑，库存持续累积。

上周全棉坯布市场交投持续平淡。上周织厂反应订单方面小单稀少，在机单量也不多，库存累积。

【市场逻辑】

前一周美棉净签约量环比下降，中国取消美棉订单，东南亚维持弱势采购，美棉逼仓基础仍在，机构对印度棉花减产预期尚未打满，有调整空间。

国内滑准税发放预示国内供应偏充裕，金三银四旺季不旺，生产利润、订单、物流均受一定影响，内外价差维持弱势。

美国市场数据反馈，终端市场消费增速逐渐见顶，纺织成品累库情况将大概率成为后市利空点，东南亚纺织产能对高棉价存抵触情绪，采购、开工弱于往年同期。

旧作种植收益正在新棉种植端体现，巴西新季预计增产19.7%，美国种植意向为1223.4万英亩，略超市场预期，但种植成本上升可能抑制实际种植面积。 

（来源：中信建投期货）