国内开工改善预期助推 沪铜价格短期偏强运行

铜【行情复盘】

4月15日，沪铜偏强运行，主力合约CU2205收于74970元/吨，涨1.39%。

现货方面，上海有色网1#电解铜均价75360元/吨，较上一交易日涨985元/吨。洋山仓单报价10-30美元/吨，均价20美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价12-29美元/吨，均价20.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP5月，报价参考4月中下旬到港货源。LME0-3贴水15美元/吨，对05合约进口亏损暂在750元/吨附近。

【重要资讯】

1、据SMM，宁波地区疫情相对严重，精准管控对当地的铜棒大户生产、经营有一定的影响，主要是订单发货受影响较大，往上海、江苏等消费地区发货困难；疫情下，下游汽车、五金配件、卫浴、房地产等终端的需求受抑制，影响铜棒企业的订单。据业内反映，3月份订单大约比正常时期下降了20%-30%，部分类型的订单甚至减少了50%。

2、据SMM，3月疫情形势恶化，管控突然升级，废铜制杆厂家的成品逐渐发不出去，而原料供应和运输也开始出现困难，造成开工水平趋于下降。4月废铜杆的订单则表现还可以，但受制于原料不足，未能多生产，预期4月份废铜制杆企业开工水平将会触底，再进一步减产的动机不大，反而伺机恢复生产的意愿会持续增强。

3、外电4月14日消息，BMO的Colin Hamilton周四警告说，尽管过去18年在新项目上投资了数十亿美元，但智利作为世界上最大的铜生产国的皇冠正处于危险之中，因为该国的产量仍然低于预期。智利1月份的铜产量吓坏了投资者，该产量较2021年同月下降7.5%至42.57万吨，为11年来的最低水平。较低的矿石质量、缺水和其他暂时性的近期问题是智利铜业委员会给出的急剧下跌的原因。BMO估计，该国2022年的铜产量有望低于2004年，当时该国的铜产量略高于540万吨，相当于世界产量的37%。

【操作建议】

近期国常会降准消息提振市场信心，稳增长力度加码预期再度增加，工业品普涨。此外市场关注的地缘政治冲突仍未有好转的迹象，原油价格再度大幅上涨拉动通胀预期，同时欧盟新一轮制裁已经提出，新增煤炭等商品，范围进一步扩大，意味着当前有色品种的风险溢价仍存。

国内方面，多地疫情之下铜市仍处于供需双弱的状态，不过随着国家对防控节奏和力度的边际调整，当前开工受限的情况有望改善，预计在稳增长的强政策预期下，未来疫情出现拐点以后消费存在报复性反弹的情况。

总体而言，地缘风险升温叠加国内开工改善预期将助推铜价短期震荡偏强，期货多单继续持有，期权买入波动率策略。

（来源：方正中期期货）