盘面缺乏边际下行驱动 短期胶价或震荡筑底

【行情综述】

周五夜盘天然橡胶期货RU2209合约收13340元/吨，本周胶价震荡下行。泰混与RU基差-540，继续收窄。

20号胶期货主力合约（NR2206）收11235元/吨，表现较RU相对坚挺。

4月15日，天然橡胶1-5价差为1255元/吨，5-9价差为-170元/吨，9-1价差为-1085元/吨。 

【市场信息】

进入4月后，国内产区云南地区已经开始割胶，海南部分地区也已经开割，但出胶量都很少。国外方面依然处于低产期。总体来看，短期供应端变化不大，但随着国内外产区逐渐开割，产量缓慢增加中。

4月12日，泰国合艾市场原料胶水收购价格为68.0泰铢/公斤，原料杯胶收购价格为50.55泰铢/公斤，原料端价格维持坚挺。

胶水与杯胶价差17.5泰铢/公斤，周内变化不大，处于相对较高位置。

2022年3月，中国天然橡胶进口量为53万吨，环比增加24.79%，同比下跌4.02%，三月份进口季节性上涨符合预期。后期从季节性来看，进口环比下跌概率较大。 

4月14日当周，山东全钢胎周度开工负荷为56.38%，全国半钢胎周度开工负荷为68.61%。检修之后，山东地区轮胎厂开工率有所回升，但整体水平偏低。

4月15日当周，山东轮胎厂全钢胎库存天数为42天，半钢胎库存天数为41.36天。轮胎厂成品库存压力依然较大，但本周在开工率有所提升的情况下小幅去库，压力有所缓解，需跟踪终端需求和疫情变化，关注去库能否持续。 

4月10日当周，国内乘用车市场日均零售销量为2.5万辆，日均批发销量为2.4万辆。三月底消费者赶在新能源车涨价之前提前下单，月末数据较为靓丽，但也导致4月初乘用车市场表现低迷，市场整体表现依旧偏弱。 

【基本观点】

供给端，进入4月后，国内产区云南地区已经开始割胶，海南部分地区也已经开割，但出胶量都很少。国外方面依然处于低产期。总体来看，短期供应端变化不大，但随着国内外产区逐渐开割，产量缓慢增加中。

需求端，本周轮胎厂开工有所回升、成品库存高位微幅下降，压力有所缓解，需关注终端需求和疫情变化，若在开工回升的情况下去库能够持续，则终端情况或开始好转。

库存方面，本周青岛社会库存小幅累库，但整体库存水平较低，持续累库压力不大。

总体上，短期内供应端变化不大，需求端受疫情的影响仍在持续，导致上周胶价走弱。不过价格进一步下行也缺乏足够的边际利空驱动，泰混基差继续收窄。短期内胶价或继续震荡筑底，虽然整体偏空，但追空需谨慎。 

（来源：中信建投期货）