海运煤价企稳反弹 需求受控焦炭难有上涨动能

【焦煤】

市场消息：甘其毛都口岸近期过货量增加，监管区出货量有所减少，短盘运费承压下行。

库存变动：煤矿库存继续堆积，洗煤厂累库幅度减小，焦化厂库存转增，钢厂降库放缓,港口去库显著；独立焦化厂库存位于去年11月水平，钢厂库存已降至近三年最低。

基本面：山西煤矿处于去库阶段，内蒙煤矿陆续复工；原料煤到厂改善，焦钢企业按需补库，对高价煤采购乏力；进口蒙煤通关车数小幅增长，海运煤价企稳反弹。

市场预期：进口蒙煤有增长计划，但不会急剧增加，每周无阳性则日通关量加30车；短盘运费有下调预期，去年4季度最低或下调至300-400元。

主线逻辑：因粗钢压减确定性较强，原料成为短期空配，做多钢厂利润头寸开始盈利，后期动能建议关注防疫成效与宏观政策。

【焦炭】

市场消息： 上海疫情拐头，复工复产在即。

库存变动：焦企库存转降，钢厂库存降幅收窄，港口库存略降；整体库存降幅继续扩大，且远低于往年同期，焦炭库存驱动向上。

基本面：物流缓慢恢复，厂内焦炭到货稍有好转，然对焦炭补库意愿仍较强；焦企多积极出货，厂内库存继续回落，焦钢产量比转增；港口可售资源不多，整体成交清淡。

市场预期：假设剩余月份产量平控，则2-4季度的日均铁水产量约为223万吨；更乐观一点，假设全年产量平控，则日均铁水产量约为232至235万吨。但最新数据233万吨已接近上限。

主线逻辑：原料端因需求端受严格控制，暂无上涨动能，推荐关注供应端变量；宏观情绪及成材需求的改善或带动黑链品种共振向上。

（来源：中信建投期货）