锌后期产出或有反弹 订单低迷铅锭供需失衡

【宏观面】

4月非农数据公布，新增就业42.8万人，超市场预期的38万人；另一方面，失业率为3.6％，与上一月持平，保持在历史相对低位。不过，劳动参与率小幅回落0.2个百分点至62.2％，不及市场预期。

全球股市普跌，大宗商品承压，避险情绪抬升，美元指数冲高回落。

【锌】

隔夜锌价偏弱运行，海外市场领跌，内外盘价差收敛1000元/吨至倒挂4000元左右。

5月6日LME锌库存增加1200吨，其中高雄仓库增长1575吨，贡献主要增幅，同时升水回撤，海外交割风险降低。

国内现货成交依然刚需为主，价格走弱后升水保持坚挺。

整体来看，目前海外价格已经下跌到现金成本附近，但国内矿端进口窗口打开，缓解了国内矿端的压力，后期产出有可能反弹。

【铅】

五一假期期间，除去部分企业检修，其他铅冶炼企业基本正常生产，而下游蓄电池企业因订单低迷，多数企业放假3-5天，铅锭供需失衡。

同时各地疫情影响仍在持续，铅锭运输有一定滞后，节后部分地区仓库库存仅是小增。

另一方面，部分在产企业或放假时间较短的企业在五一期间继续就近采购并提货，使得整体库存延续下降趋势。

【观点结论】

综上，沪锌宽幅震荡，沪铅区间波动。

沪锌2207合约运行区间26000-27300元/吨附近，建议观望。沪铅2207合约运行区间15300-15800元/吨附近，建议可以区间操作。 

（来源：中信建投期货）