上中游库存保持下降 纯碱仍处上行趋势

5月26日，纯碱期货主力合约开盘报2980元，今日盘中最高触及3019元，最低下探2920元，截止目前，纯碱主力涨幅破2%。

【行情复盘】

5月25日，纯碱期货行情走势图显示：纯碱期货主力合约收涨2.54%至2987元，当日最高价报2990元，最低价报2904元，持仓量：+86075手至667975手，成交量：1284125手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持83,242手至411,333手，空头合计增持54,627手至438,091手。据统计，纯碱期货主力合约持仓呈现多空双增局面。

【机构观点】

1、东海期货：浮法玻璃生产利润较低，纯碱后市走势与玻璃联动

浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格再向上需要玻璃价格带动，后市需关注终端地产状况。长期视角下供应端新增产能有限，需求端有光伏玻璃投产带动需求增量，在浮法玻璃不出现大面积冷修的情况下基本面仍然向好，后市行情应与玻璃联动性较强。

2、南华期货：纯碱基本面继续向好，价格预计易涨难跌

供给端，纯碱当前开工依旧处于高位；后续三季度碱厂存在季节性停车检修的预期，但综合当前碱厂利润较高这点考虑，检修影响的产量预计同比往年略有下滑。需求端，纯碱需求维稳且存在客观的增量主要立足于两点，一是玻璃09合约前不会出现大范围冷修的预期，二是上半年部分光伏玻璃的投产超预期，且下半年光伏玻璃的投产的产能依旧可期。纯碱库存连续六周出现了较大幅度的去化，本周库存市场预计继续去化。当前纯碱利空多来自玻璃价格疲软对上方空间的制约，短期内玻璃基本面较难出现有效扭转，仍对纯碱存一定制约；但从供需角度来看，玻璃只要不冷修对于纯碱依旧存在采购需求。总的来看，目前纯碱基本面继续向好，价格预计易涨难跌。

3、长江期货：纯碱现货仍位于上行趋势中

部分厂家检修结束负荷提升，短期开工率有望上升。6-7月有一定的检修计划，总量目前看不多。需求表现平稳，下游刚需采购、对高价碱有一定抵触。地产消费依旧疲软，浮法玻璃压力逐步增大。目前地产回暖仍未可见，加之期现商抛货，重碱短期并不缺，现货预计难以大涨；上中游库存保持下降，现货还位于上行趋势之中。预计纯碱back结构将保持。