有色市场：利多出尽资金进一步抛空 锡价继续破位走低

【锡】

沪锡夜盘收跌2.83%至248150元/吨，2207持仓减少4112至3.1万手，上期所仓单减少1吨至3671吨。LME锡涨0.43%至32470美元/吨，库存增加55吨至3025吨。

现货市场对2207报价，云锡升水500-1000元/吨、云字升水0-500元/吨、小牌贴水1500-500元/吨。现货市场成交在两日回暖后大幅转差。7-8价差扩大至4520元/吨，8-9价差扩大至3230元/吨。

本轮下跌的原因在于利多出尽，资金可以进一步抛空，且目前看锡价依然处于高估的位置，后续警惕锡价继续破位走低。

【铜】

隔夜铜震荡走弱。

宏观方面，美联储加息翌日，有色市场走出与黄金不同的节奏，市场担心加息路径的陡峭将快速影响美国的经济复苏节奏，市场提前交易经济衰退，通胀下滑表现或在大宗上提前显现。

国内方面，经济下行压力仍然较大，稳增长是重中之重，政策也在不断释放。

基本面来看，从复工复产节奏来看，下游需求并没有给出更好的反馈，铜部分下游开工情况仍低于去年同期水平，说明市场信心还是不足。

美联储议息已经结束，加息75个基点的激进加息有色市场也在下跌过程中有所反馈，但市场并未立刻回到“复工复产”节奏里，美股的向下带节奏反而再度引起市场谨慎情绪。

前期指出，外围的宏观风险与内盘的稳增长共存，铜价还是会在这个预期里博弈，若6月中下旬铜价再度出现快速回调，反而不用过于担心三季度的价格；价格不温不火，反而是比较大的问题。短期操作节奏，多看少动，等待局势明朗。

【铝】

沪铝震荡偏弱，夜盘主力AL2207收于19660元/吨，跌幅1.97%，持仓增仓5949手至16.11万手。

现货报平水，佛山A00报价20210元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调130-150元/吨，南昌上调70-100元/吨；铝杆加工费下调150元/吨；铝合金ADC12及A380同昨日持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。

上海地区迎来全面复工，前期运输不畅问题基本解除，但终端需求提振力度不足，下游开工率表现为弱势复苏、整体水平远低于同期。当前弱现实与强预期之间的压力仍待时间逐步缓冲释放，届时压抑已久的需求或迎来一个高爆发。

备受市场关注的仓单重复质押恶性事件初步调查结果为融资商买通多家交割仓库，资金避险及现货抛售风险等影响仍在发酵。综上预计6月铝锭社库持续去库，供给存在一定压力。铝价将在两万附近震荡整理，持续关注国内现货库存情况。

【镍】

隔夜LME镍冲高回落，收跌2.23%至25280美元/吨；国内沪镍下跌3.39%至196490元/吨。

现货和盘面进口持续打开，有利于缓解国内现货紧张态势，但现货库存仍存紧张态势，升水因换月升水异常。

基本面来看，6月不锈钢产量环比继续下降、硫酸镍产量提升弱于市场预期，从下游需求反推用镍量，意味着镍需求将继续下滑，供应偏刚性的情况下，镍或继续表现为小幅供大于求。

但从往年经验来看6月份市场对后期不锈钢产量和价格的判断存在较大误差，7~8月份往往出现不锈钢产量超预期抬升，今年度是否也会如此值得思考。

美联储加息75个基点利空落地，结果公布后价格并未立刻回到国内稳增长节奏里面，反而跟随者欧美股市的下跌而继续表现谨慎，当前镍价反馈的更多是宏观性风险，基本面次之。

【锌】

沪锌夜盘震荡收涨0.17%至25950元/吨，2207合约持仓减少3430手至9.5万手，上期所注册仓单减少646吨至10.45万吨。LME收跌1.79%至3600.5美元/吨，库存减少550吨至7.96万吨。

上海0#锌对2207合约报升水20-40元/吨左右；广东0#锌对2208合约报价贴水50-20元/吨，粤市较沪市贴水100元/吨；天津0#锌对2207合约报升水0-20元/吨附近，津市较沪市贴水10元/吨。

短期看锌基本面依然是比较好的，尤其供应端持续偏紧，虽然近期比价预期内修复，但冶炼厂对于远端订矿较为谨慎，后续关注比价继续修复后，冶炼厂企业备货情况。

（来源：光大期货）