尿素期货年内高点或已显现 后市恐震荡偏弱运行

6月20日，尿素期货主力合约开盘报2718元，今日盘中最高触及2746元，最低下探2654元，截止目前，尿素主力跌幅破3%。

【行情回顾】

6月17日，尿素期货主力合约收跌0.79%至2750元，当日最高价报2772元，最低价报2720元，持仓量：-346手至76440手，成交量：48668手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持144手至41,993手，空头合计减持1,891手至46,058手。据统计，尿素期货主力合约持仓呈现多增空减局面。

【市场消息】

6月20日，周末以来国内尿素行情继续走弱，主流出厂报价下调50—80元/吨左右，个别高位报价下调120元/吨。目前下游需求偏淡，新单成交一般，业内预计短时偏弱运行。（农时达情报）

上周国内尿素开工负荷率77.99%，周环比上涨2.52个百分点，周同比上涨2.58个百分点；周度产量为118.53万吨（平均日产量为16.93万吨），周环比上调3.34个百分点。

上周全国主要尿素生产企业预收约6.1天，较上期减少4.69%，同比减17.57%；复合肥开工率40.01%，较上周增加0.54个百分点；三聚氰胺企业平均开工负荷率64.00%，环比下滑2.60个百分点，同比降低7.77个百分点。

根据卓创资讯：目前己内酰胺和MMA等大型装置投产在即，2022年硫酸铵供应出现增量，产能增加约285万吨，产量增加100万吨附近；国内需求有限，出口为主。

【机构观点】

1、中信建投期货：尿素短期已经筑顶，后市震荡偏弱

短期市场供应充足，日产高位；目前上游尿素行业利润率偏高，下游薄利，所以未来可能通过尿素现货价格的继续下跌，导致上游利润压缩，并向下游进行转移。农业需求整体转淡，高价出现松动；工业需求方面，复合肥和胶板厂开工持续处于弱势，需求量难有明显上升的空间。目前国际尿素价格已跌回至俄乌冲突之前的水平，中期国际尿素价格可能会因投产压力和下游需求弱势而走弱；短期国内供应维持高位，需求出现空档期，出口也始终并未放开，未来可以关注库存是否会出现明显的向上拐头，推测在需求持续边际走弱的情况下，上游库存可能逐步累积，但期货价格已经较先反应，在无其他重大利好之下，尿素短期已经筑顶，未来大概率易跌难涨。

2、长江期货：尿素供需边际走弱，关注需求释放

尿素日产回升年内高位，乌兰装置出产和新疆货源外泄对市场形成压力，工厂压力略增。年内农需最高峰已过，后期虽然部分地区有用肥需求，但更多将转向低氮肥，尿素农业需求将逐渐转淡；复合肥夏秋备肥过渡期，预计开工率将有所下滑，且适度增加平衡肥或高磷配方肥生产，对尿素需求减少，但需关注氮肥用量被动增加的情况。原料价格高位运行，但尿素利润高位，下游利润偏弱，估值风险偏高。当前估值偏高，供应维持高位，需求边际减弱，供需面趋于宽松，尿素年内高点或已显现，6月下旬预计延续震荡偏弱走势。但库存低位，原料支撑仍在，且出口不确定较大，加上替代需求增加，后期需警惕淡季不明显的情况，注意关注需求释放节奏。